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国泰基金:蓝筹补跌不可避免 基金观望氛围浓厚

http://finance.sina.com.cn 2004年09月14日 18:09 国泰基金管理公司

  A股市场回顾

  本周市场走势呈现单边下跌之势,周四市场终于跌破了四年多以来的重要支撑位1300点,并且在周五继续创下本论调整以来的新低1270.93点。一周上证指数(资讯 行情 论坛)收盘1287.08点,跌幅为3.02%,深圳成指收于3059.29点,跌幅为2.14%,本周两市共成交291.28亿元,比上周大幅下降了21.83%。

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  本周市场在1300点整数关口几乎没有获得任何抵抗就被轻松击破,前四次成功撑起大盘的千三铁底显得不堪一击。这次引领市场破位的做空动力主要是来自于以中国联通(资讯 行情 论坛)和中国石化(资讯 行情 论坛)为首的大盘蓝筹股,这点其实从上周市场表现中就已初露端倪,代表蓝筹股的上证50(资讯 行情 论坛)指数就是上周唯一下跌的指数。我们认为,近期蓝筹股补跌的现象并不出人意料,因为本轮调整的主要原因来自于宏观调控,而这显然属于系统性风险,年内加息的预期会进一步降低市场合理估值水平,除非公司基本面具有超出预期的表现,否则大部分蓝筹股没有理由在系统性风险面前幸免。

  基金市场表现回顾

  本周大盘在略为盘整后继续释放出强大的做空动能,周三、周四的连续两日大跌使上证指数终于突破了1300点心理关口,呈现加速下跌态势。而前期已经企稳的部分指标股的大幅下挫则进一步打击了市场信心,总体来看鲜有热点,人气低迷。从本周基金的仓位变动上看,基金的操作延续了数周来的谨慎观望,大盘下挫的同时基金仓位也在同步下降。个别基金操作呈现分化,但增减持的力度都不大,显示基金对目前的市场判断较为犹豫,观望态度浓厚。

  基金仓位测算显示,开放式基金加权平均仓位比前周继续小幅度下降,可比计算本周五60只开放式基金的加权平均仓位降为50.14%,比前周的50.38%下降0.24%。封闭式基金加权平均仓位由前周的65.96%下降至65.45%。从近几周基金的仓位变动来看,基金之间并未出现特别一致的操作方向,仓位变动幅度也都不大,显示出基金对目前市场状况判断较为犹豫。

  本周市场可以说是在意料之中持续下挫,但轻易突破了1300点关口也略为出乎意料。蓝筹龙头股成为市场做空的最大动能,前期走势较稳的中国联通、宝钢股份、中国石化等指标权重股大幅下挫,这使得重仓持有蓝筹板块的基金动向越发引人关注。但从基金仓位的变动上来看,基金集体大幅减仓的可能性不大,但对后市判断上的分歧很可能使部分基金加入杀跌的行列。我们看到开放式基金平均仓位已持续数周在50%左右波动,在市场接近1300点时不少基金表明的乐观态度并没有在其操作上体现出来。从各基金策略透露出来的信息来看,目前市场的持续下跌应是加大了基金之间的分歧,在浓厚的做空气氛下坚持看多的基金也不愿轻易加仓,而保持相对较低的仓位,观望为主则是多数基金的可能选择。

  本周债券市场表现

  本周, 本周国债现券市场再度下滑、成交放大,表现令人失望。

  从全周交易情况看,周一国债指数(资讯 行情 论坛)以94.31点平开走高,由于当日有新债上市给疲弱的市场带来了一点亮色,国债现券市场迎来久违的小阳线。不过好景不长,之后的几个交易日债市没能延续反弹走势,开始了连续的调整,其中周三国债指数振荡下跌,成交较上一交易日放大三成,周四、周五继续下调。盘中空方步步紧逼,多方毫无还手之力,多方也没有采取过多的动作,未能组织起有效的反攻,全周指数最低至94.17点,最终上证国债指数收于94.22点,较前一个交易周下跌0.09点,跌幅为0.09%,全周成交金额约为72.68亿。从盘中观察,浮息券010010和010004券比较抗跌,部分中短期券表现相对较好,这些现象显示了近期投资的大方向。

  


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