国联安：市场信心严重不足 本周走势极为关键

　　基金交易部 王琳

市场主要交易数据(2004年9月6日至9月10日)
指 数	上周收	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅	全周成交额
上证综指	1327.12	1326.46	1326.87	1270.94	1287.08	-40.04	-3.02%	182.01亿
深圳综指	331.41	331.22	331.80	319.45	322.98	-8.43	-2.54%	109.27亿
深圳成指	3126.20	3126.93	3131.58	3018.36	3059.29	-66.9	-2.14%	23.13亿
上证国债指数	94.31	94.30	94.41	94.17	94.22	-0.08	-0.09%	72.69亿
上证企债指数	95.12	95.12	95.19	86.72	94.67	-0.42	-0.44%	1.96亿
来源：国联安基金管理公司

　　沪深股市——再现单边下跌走势

　　上周市场单边下跌，股指再创五年新低。上证指数(资讯 行情 论坛)周K线以一根带下影线的大阴线报收。上周上证综指下跌3.02%，深证综指(资讯 行情 论坛)下跌2.54%，深证成指(资讯 行情 论坛)下跌2.14%。上周市场成交略有放大：沪市成交182.01亿元，比前周减少20.14%；上周中小企业板有2只新股上市，深市成交109.27亿元，比前周减少35.45%。全周日均成交58.26亿元，与前周减少21.83%。

　　上周30个行业中，无一行业上涨。跌幅居前的行业为：传播文化(-4.87%)、采掘业(-4.09%)、信息技术(-4.00%)、有色金属(-3.46%)、运输设备(-3.20%)；跌幅较小的行业：金属制品(-1.09%)、批发零售(-1.44%)、农林牧渔(-1.51%)、金融保险(-1.53%)、社会服务(-1.60%)。

　　上周两市有162只个股上涨、16只个股平盘、1155只个股下跌。中国卫星(资讯 行情 论坛)以11.81%的涨幅位列第一。其它涨幅居前的股票有：南京化纤(资讯 行情 论坛)、ST中燕(资讯 行情 论坛)、新五丰(资讯 行情 论坛)、ST陈香、友谊集团、江苏琼花(资讯 行情 论坛)、大连热电(资讯 行情 论坛)、上海三毛(资讯 行情 论坛)、美欣达(资讯 行情 论坛)；天科股份(资讯 行情 论坛)以16.70%的跌幅位列跌幅板第一；其它位于跌幅板前列的股票还有：北生药业(资讯 行情 论坛)、豫光金铅(资讯 行情 论坛)、氯碱化工(资讯 行情 论坛)、ST华发A、长安信息(资讯 行情 论坛)、建投能源、开滦股份(资讯 行情 论坛)、燃气股份(资讯 行情 论坛)、山东海龙(资讯 行情 论坛)。

　　上周成交金额排名前列的股票分别为：中国联通(资讯 行情 论坛)(153008万)、广安爱众(资讯 行情 论坛)(55936万)、长江电力(资讯 行情 论坛)(39164万)、中信证券(资讯 行情 论坛)(34489万)、久联发展(资讯 行情 论坛)(34337万)、中国石化(资讯 行情 论坛)(30513万)、招商银行(资讯 行情 论坛)(30274万)、辽宁成大(资讯 行情 论坛)(30246万)、株冶火炬(30169万)、宝钢股份(27021万)。这10只股票的总成交金额为465161万元，占总成交金额的15.97%。

　　交易所债券市场——依旧小幅下跌

　　债券市场依旧小幅下跌，成交量有所放大。上证国债指数(资讯 行情 论坛)比前周下跌0.09%，成交量为72.69亿，比前周放大46.79%。上周上市新券04国债(7)，上交所26个券种中7只上涨，1只平盘，18只下跌。位居涨幅的品种分别为：20国债(4)(0.30%)、21国债(10)(0.18%)、21国债(12)(0.09%)、02国债(14)(0.08%)；跌幅居前的品种是：97国债(4)(-1.66%)、02国债(13)(-0.49%)、21国债(7)(-0.48%)、03国债(3)(-0.40%)。由于市场对升息预期的进一步增强，预计国债现券市场近期将维持弱势调整走势。

　　企业债市场继续下跌，由于2只新债上市，成交量大幅增加。上证企债指数(资讯 行情 论坛)比前周下跌0.446%，成交量为1.96亿，比前周大幅增加83.18%。27个券种中11只上涨，3只平盘，13只下跌。涨幅居前的品种为：02渝城投(资讯 行情 论坛)(1.29%)、03苏园建(资讯 行情 论坛)(0.70%)、02电网3(资讯 行情 论坛)(0.37%)、98石油债(0.35%)；跌幅居前的品种有：01三峡10(资讯 行情 论坛)(-4.02%)、02电网15(资讯 行情 论坛)(-2.30%)、02三峡债(资讯 行情 论坛)(-1.65%)、02苏交通(资讯 行情 论坛)(-1.01%)。

　　上周可转债市场继续调整，成交继续萎缩。25只可转债品种5只上涨，20只下跌。涨幅居前的品种是云化转债(资讯 行情 论坛)(3.06%)、江淮转债(1.02%)、国电转债(资讯 行情 论坛)(0.42%)；跌幅居前的品种有：铜都转债(资讯 行情 论坛)(-3.24%)、丝绸转2(资讯 行情 论坛)(-2.18%)、水运转债(资讯 行情 论坛)(-2.09%)。

　　银行间债券市场——成交量比上周减少

　　上周全国银行间同业拆借与债券交易系统成交量比上周减少，共成交1277笔，成交金额为2170.6970亿元，与前周2445.0876亿元相比减少了11.22%，日均成交434.1394亿元.其中，信用拆借共成交120笔，总计185.1661亿元，与前周229.2300亿元相比减少了19.22%；债券质押式回购成交678笔，累计1539.5094亿元，与前周1764.5317亿元相比减少了12.75%；现券成交452笔，总计409.8016亿元与前周402.9386亿元相比增加了1.70%；债券买断式回购成交27笔，与前周33笔相比减少了6笔；成交量累计36.2199亿元，与前周48.3873亿元相比减少了25.15%。

　　上周信用拆借加权平均利率为2.2458%，与前周2.2885%相比下跌了0.0427个百分点；7个交易品种中1涨6跌，周涨幅最大的为IBO021品种，比前周涨11.18%，周跌幅最大的为IBO1M品种，比前周下跌22.64%，上周走势最稳定的品种为IBO007品种，比前周跌了0.56%。

　　上周债券质押式回购加权平均利率为2.1540%，与前周2.2151%相比下跌了0.0611个百分点；8个交易品种中4涨4跌，周涨幅最大的为R4M品种，比前周涨16.92%，周跌幅最大的为R001品种，比前周下跌2.49%，上周走势最稳定的品种为R2M品种，比前周涨了0.14%。

　　上周债券买断式回购加权平均利率为2.2293%，与前周2.1801%相比上涨了0.0492个百分点；5个交易品种中3涨2跌，周涨幅最大的为OR007品种，比前周涨11.03%，周跌幅最大的为OR2M品种，比前周下跌6.88%，上周走势最稳定的品种为OR3M品种，比前周涨了1.43%。

　　上周债券综合指数(资讯 行情 论坛)收盘为1147.58点，比前周1147.08点上升了0.50点；债券交易品种中36涨18跌4个持平，周涨幅最大的为020005，比前周上涨35.80%，周跌幅最大的为030011，比前周下跌了6.71%。

　　市场分析与展望——大盘弱势依旧震荡整理格局

　　上周大盘再度缩量下挫，股指创五年新低。上证综指于周一、周二苦苦在千三点位支撑，但周三市场出现加速下跌走势。由于相关媒体刊登《证监会将不再托市救市》的文章，严重影响市场信心，股指跌破千三，盘中基本没有反弹，呈现单边下滑，空方轻松占据市场。周K线再度以实体大阴线报收，市场弱势依旧。经过大幅杀跌，空方能量得到一定释放，周五盘中出现止跌起稳迹象，但量能未能放大，反弹条件仍未成熟。

　　个股再现普跌局面，蓝筹股跌幅居前。从板块来看，煤电油运全面失守，中国石化、中国联通、长江电力等指标股成为市场做空主力，基金重仓股轮番补跌。而化纤类、批发零售板块个股相对活跃，出现反弹走势；农林畜牧板块个股受产品价格上涨刺激，相继走高。市场热点不明显，缺乏持续性，继续以个股超跌反弹行情为主。

　　消息面上，传闻《证监会将不再托市救市》，由于在出台“暂停发行新股”政策之后，人们企盼证监会能连出利好，扭转市场的颓势，内部座谈会上透露信息，对投资者打击较大造成市场异动。央行行长周小川在上海参加2004年贵金属年会时表示：央行并不排除再度升息以收紧信贷的可能，但是否加息要根据8月份的宏观经济数据而定，目前讨论加息或采取更进一步的措施还是早了点。而从历史数据对比来看8月CPI普遍高于7月，因此增强了市场对加息的揣测。

　　上周股指跌破投资者心里底线，部分股票出现严重低估，投资价值已经显现。但市场信心严重不足，成为目前影响大盘的主要因素。从技术上看，上证综指三年运行的箱体已经被打破，如果为有效击穿，股指势必下行寻找新的运作空间，因此本周股指走势极为关键，密切跟踪大盘动向。近期消息面对市场极为不利，新股发行方案未定，市场再度传言加息。虽一级市场暂停新股发行，但近期频发转债，市场融资压力不小。宝钢股份(资讯 行情 论坛)上周打破横盘格局大幅走低，虽公司对其增发方案向市场作出一定妥协，于9月26日商议修改。但方案做大幅修改的可能性不大，对市场仍将造成负面影响。预计本周大盘弱势不改，股指宽幅震荡。(国联安基金管理公司)