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德盛小盘基金经理 张学军
上周深沪市场走出了破位下行的走势，在经过周一、周二小幅震荡的走势后，周三、周四两市大跌，上证指数(资讯 行情 论坛)在周四一举击破1300点大关，周五以1287点报收，上证指数一度探低至1270.94点的低位，创下五年来的新低。深沪两市在量能方面继续维持缩量状态。沪市上周成交183.7亿元，较前周减少近两成。市场自4月份调整以来一直没有
像样的反弹发生的一个很主要的原因是量能的持续低迷。
上周基金重仓的大盘蓝筹股出现了普跌的态势，周初有煤炭、交通运输板块的补跌，随后则是中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)、宝钢股份等超级大盘股加入跳水的行列，指标股不遗余力地做空加剧了市场信心的动摇，跌破重要技术关口1300点也在情理之中。上周天相小市值指数下跌2.52%，而大市值指数下跌2.71%。上周所有行业都普跌，表现最差的行业有通信、石化、传媒、煤炭、供水供气、软件及服务等行业。
市场运行至目前呈现极度低迷状态，截止9月9日，市场平均市净率仅为2.31倍，跌破净资产的公司有15家，春兰股份、四川长虹等老牌绩优股名列前位。市场的平均股价自年初的7.61元降至9月9日的5.76元，已跌去24%。
股市是经济的晴雨表，这一经典名言能够解释市场近几个月大幅下跌的真正原因。最近两月随着固定资产投资增速的反弹，中央一再重申要进一步加强宏观调控，使市场意识到宏观经济的调整是一个艰巨、复杂、长期的过程。1300点的失守在更大的程度上是反映了股市对于宏观调控前景的忧虑，这种忧虑并非体现在对于调控能否最终取得成功的前景方面，而是集中在调控的长期性、复杂性和艰巨性的问题上。目前争论较多的加息只是这些问题的一个方面而已。
从技术上而言，深圳综指早在今年7月份就已经跌破了去年11月份的低点，上证指数在上周跌破去年11月份的低点，是对深综指跌破低点的印证。由于深综指跌破近三年的低点经过2个月运行已被确认为有效，那么沪综指一旦有效跌穿1300点，则意味着市场的调整趋势还没有结束。市场仍会在业已破位的大盘蓝筹股的推动下呈现继续调整之势。市场出现转机的可能性来自于两个方面，一个是在政策面是出现重大利好，另一个可能来自市场在短期内继续大幅下跌，由于市场内在的运行规律使市场面临着反弹的机会。
 
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