上市交易增强保本基金流动性 天同基金探路LOF

　　和讯网-《财经时报》特供

　　开放式基金能通过深交所交易系统上市交易对基金产品的发展意义重大。这种创新的交易方式不仅可降低开放式基金赎回费用，还可方便场内投资者买卖，大大增加了开放式基金的流动性。上市交易对于保本基金意义尤其重大，为投资者提供了另一种变现途径

　　本报记者 邓妍

　　保本基金曾屡屡创下热销纪录，却因其风险收益的特征，和流动性欠佳，鲜有机构投资者涉足。

　　能否通过技术性手段增强保本基金的流动性？机构投资者是否适合投资保本基金产品？天同基金管理有限公司总经理马志刚近日接受《财经时报》专访时表示，机构投资者中有一些适合投资而目前多是散户考虑的保本基金产品，天同基金正在努力将保本基金与LOF——“通过深交所交易系统发行并上市交易的开放式基金”——相结合，以求优化保本基金赎回的流动性。

　　马志刚曾就职于中国证监会期货监管部和办公厅，且曾任南方基金管理有限公司副总经理。

　　不能简单看净值

　　《财经时报》：很多基金管理公司都在力争产品多层次，对应不同风险开发不同层级的开放式基金。对这个问题你们怎样考虑？

　　马志刚：根据国外发展的情况，我们感觉未来市场将可能有两类基金公司能生存下来，一类是大而全的综合性公司，有一定规模，产品系列较全面，投资者的各种投资偏好都可满足；还有一类就是专业化公司，在某一领域具有专长、有特色的公司。

　　在对公司进行定位中，必须结合自身能力。从产品设计到管理、投资团队、风险控制、未来客户的认可程度，都会对战略落实构成制约。天同基金在产品研发方向上，主要走两条线：一是倡导指数化投资方式。我们已推出天同180指数基金，今后还将推出一系列指数化投资产品。同时，兼顾其他低风险固定收益类的产品。

　　《财经时报》：天同保本增值基金目前正在发行。9月10日公布的数据显示，市场的其他两只保本基金——南方避险增值基金单位净值为0.9798元，银华保本增值基金为0.9836元，负收益率是否意味着保本基金并不保本？

　　马志刚：投资保本基金在本金上是没有风险的。尽管保本基金净值可能会在面值1元以下，由于担保公司的信誉保证，投资者持有保本基金的价值始终是在面值以上。无论市场怎么跌，只要在保本期内持有，天同保本基金的价值始终是在1.01元以上。所以市场越跌，保本基金，相对于其他股票性基金，其价值就越大。

　　保本基金一般有保本周期，国内一般是3年，国外有4年，甚至长达10年。保本基金的资产可分为两部分，一部分是保本资产，主要是购买和保本周期相匹配的债券；另一部分为风险资产，主要是购买股票和可转债，其比例有一定限制，目的只是在确保本金安全的同时，适当增加收益。

　　目前，保本基金主要的投资群体是以储蓄和购买国债为主要投资方式的居民。机构投资者对保本基金不是特别重视，但其实有很多机构适合购买保本基金。

　　试探开放与封闭的结合

　　《财经时报》：保本基金在3年保本周期内赎回不享有保本承诺。于是就出现了流动性欠佳的问题，这或许也是很多机构投资者望而却步的原因，为何您说机构投资者也适合投资保本基金？

　　马志刚：有必要先对机构投资者进行区分，对本金安全要求比较高、收益率要求适中的机构，就可以考虑保本基金。如一些保险公司、财务公司，他们进行不同风险的投资配置，有些希望获得高回报，但也有一些要求安全性。

　　还有一些国有企业及相关事业单位，由于不能承受任何本金损失的风险，他们不敢将存放在银行的资金拿出来投资。这些对安全性要求高的资金都适于投资保本基金。如果大家用持有国债到期的心态去看待持有保本基金，我相信很多潜在的机构都可以考虑投资保本基金。

　　《财经时报》：有消息说，天同基金一直在研究通过与LOF相结合，解决保本基金流动性不足的问题，是否有此事？

　　马志刚：天同基金从今年2月起就开始针对深交所LOF进行技术准备，是第一批参与LOF测试的基金公司。我们曾准备以LOF形式发行一只产品。由于LOF的交易规则最近才获批，我们正在发行的保本基金错过了这班车。

　　LOF在募集期内，投资者除了可通过基金管理人及代销机构申购，还可在证券营业部通过深交所交易系统认购。LOF上市后，投资者可在证券营业部通过深交所交易系统买入或卖出。还可通过跨系统转登记，实现基金份额在银行等代销机构与深交所交易系统两种方式的转换。这就是LOF的两大功能：发行和交易。

　　考虑到我们发行快结束，其发行功能我们可能应用不上。我们已正式申请在发行后，在封闭期里增加交易功能，以使保本基金的流动性大大优化。

　　《财经时报》：大量基金伴随着股票市场低迷，净值跌到1元以下，最近基金业普遍有一种担忧，担心投资者会对基金行业失去信心。

　　马志刚：这的确是个值得关注的问题。从常规想，投资一定要有回报，没有回报，肯定会损伤投资者的积极性。但不能由于这半年的低迷，就简单否定专业理财的优势。现在，许多基金管理公司推出客户座谈会、投资者见面会，我觉得有效果。

　　

　　【版权声明】本文为（媒体名称）授权刊登之作品，其他网站不得转载本文全部或部分内容，除非经和讯网-《财经时报》授权许可。