A股蹦级社保揪心 保值无忧稳健增值难觅良招

　　“负利率”牵动社保神经

　　社保问题关系千家万户普通百姓，在昨日国务院新闻办公室举行的《中国的社会保障状况和政策》白皮书发布会上，如何妥善促进社保基金保值、增值成为各方关注的焦点。

　　“社保资金投资运营用于各种渠道、各种方式的投资运营，我们对它的投资运营要 求，就是它的投资回报要高于银行同期存款的利率。” 劳动和社会保障部社会保险事业管理中心主任孟昭喜回答的简单明了。

　　然而今年以来物价上涨幅度一直在3%左右，近期更是创造了5%的增幅新高，银行存款已经进入“负利率时代”。股市、债市一片萧条，手中又握着大笔银行存单，社保基金如何稳健增值成为一道难题。

　　A股蹦极 社保揪心

　　按照劳动保障部和财政部共同制定的资金投资运营的管理办法，目前全国社会保障基金理事会手中的1400多亿的储备性的社会保障资金，用于存银行、买国债的比重不能低于50%，另外，它可以有选择性的在股市上进行运营，但是这个比例不能超过资金的40%。

　　社保基金年报显示，2003年社保基金投资分为三大类：第一类是低风险投资，主要包括普通银行存款、银行协议存款和国债回购投资，投资总量为777.20亿元，占资产总量的58.7%；较低风险的债券投资，投资总量为480.45亿元，占资产总量的36.2%；风险高收益高的股票投资，投资总量仅为67.36亿元，占资产总量的5.1%。共实现收益34.07亿元，累计近65亿元。

　　据全国社会保障基金理事会理事长项怀诚透露，去年的股票收益占到社保基金全年总收益的24%。尽管股票投资比例仅为5%，却为社保基金创造了近两成半的收益。然而今年上半年证券市场风云突变，股市过山车似的表演使人们对社保基金的安全性产生忧虑。

　　人们的担心不无道理，中国人保中报显示，上半年人保投资基金赔了6个多亿，交易类债券收益也同比减少1.07亿元，这两项导致人保净利润减少了27%。业内人士认为，社保基金可以直接投资股票，面临的风险较保险资金更大。

　　保值无忧增值难

　　尽管银行存款实际上已经为“负”，但某银行大客户专员向记者透露，“社保基金的优势是可以进行大额协议存款，凭借资金优势社保基金可以获得更高的存款利率”。该人士进一步解释，“人民银行对利率的规定是五年期以下统一，五年以上可以协议利率。从保险公司的经验来看，协议存款的利率会高于市场利率，现在五年期定期存款利率是2.79%。保险公司的协议存款利率应该会在3%甚至更高。”

　　记者致电全国社保基金理事会，相关负责人并未否认上述分析。当被问及协议存款利率究竟能够达到多高时，该负责人以机密为由拒绝回答记者的提问。

　　面对种种担心，业内专家的观点则显得较为乐观，“目前社保基金还是相当安全的，投资股市的比例相对较低，面临的风险不大。而大比例的储蓄存款仍将成为社保基金的稳定基础。在目前状态下，即便负利率出现，社保基金也不存在贬值的可能。但这位专家也提醒，“保值不是社保的最终目的，如何快速、稳健增值才是核心所在。”

　　值得关注的是，社保基金理事会日前已收到国务院同意其投资海外的批复，相对于国内资本市场的种种不确定因素，海外市场则更为成熟、稳定。社保基金出击海外，究竟能否获得满意的收益，只有靠时间来检验了。商报记者 李壮 J016

　　◎ 金融观察

　　社保基金莫成基金公司“探路石”

　　尽管社保基金在上半年随股市下跌而投资收益锐减，但专家认为，这不能成其投资收益锐减的主要原因。华夏证券研发部副总董晨表示，社保基金在这种附属在基金的投资之下的情况是很危险的，如果不对投资基金公司进行有效的投资指导，很容易被其当作“探路石”。

　　中报显示，截至今年6月30日，社保基金所实现的账面收益为亏损4.80亿元，算上一季度已经实现的14.22亿元收益在内，社保基金上半年在股票上的投资收益不足10亿元。这和去年34亿的投资收益相比，不能不让人有所失望。董晨认为，这是由于社保基金在委托给投资基金公司时的投资策略有问题。目前社保基金尽管在逐步放弃大盘蓝筹而选择分散持股，但基本上还处于持股的状态。董晨表示，社保基金应由一直持股的投资策略转向“恒定混合”的投资策略。所谓“恒定混合策略”是指，在特定期间，在适当调整投资组合的组成资产的数量的同时，维持各种资产之间价值量比例不变的投资策略。

　　董晨认为，社保基金在这种附属在基金的投资之下的情况是很危险的，在试探一只股票是否具有投资价值时，很多投资基金公司往往把社保基金拿来“探路”，而这种投资风险最终则由社保基金自己来承担，董晨表示，这也是社保基金亏损的一个重要原因。董晨强调，社保基金在委托给投资基金公司进行管理时，应对其进行干预，并要形成自己的投资策略研究体系，还应及时和投资基金公司进行有效沟通，应对投资基金公司进行有效指导。

　　(商报实习记者 柏丹)