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和讯网-《证券市场周刊》特供
该基金设计方案的新颖之处在于：由一家机构担保投资者在保本周期到期时本金不受损失，同时由另一家机构再做出反担保
创保本基金“双担保”先河
“我们计划今年第四季度再发一只基金，保本基金是选择对象之一，方案已经设计出来。”湘财荷银基金管理公司总裁林伟萌表示。
此前，以去年6月南方避险增值基金的成立为开端，保本基金的概念正式进入中国市场。随后，银华基金管理公司今年2月16日发起设立了冠名为“保本”的银华保本增值基金，天同基金管理公司设计的天同保本增值基金也于日前获得中国证监会批复。这三只基金的共同点，就是均保证投资者在保本周期到期时，能够在本金不受损的基础上获得超额收益，保本周期均为三年。
根据林伟萌的介绍，湘财荷银拟推出的保本基金与前三只保本基金的不同之处在于：在设立担保机构的同时，可能由另一家机构再做出相应的反担保。“这样对投资者来说更稳妥一些，但目前还没有最终确定”。据了解，变数主要在于湘财荷银和潜在担保方的谈判还在进行，新基金的担保机构还未最终定下来，这样是否需要反担保也就暂时未能确定--如果是非银机构作保就可能不需要反担保，若由银行作保就可能需要，“如果需要(反担保)，荷兰银行是一个对象”。
在酝酿推出保本基金的同时，考虑到前期推出的基金多为偏股型基金，湘财荷银拟推出的另一只新基金定位于综合平衡。最终选择发哪一只基金，目前公司还没有确定。据介绍，最终的决定将视湘财荷银就发行保本基金与各方的谈判进程而定，若两周内还定不下来，就不一定先发保本基金了。
保本基金欲搅基金业大局
“保本基金在国内刚起步，还有较大发展空间。”申银万国研究所金融工程部有关人士评价说：“像(湘财荷银)这样的保本基金在国内外都很少见，应当视为一个创新。”
业内人士分析，保本基金因追求本金不受损基础上的超额收益，对于看重资产安全性的投资者有很强吸引力，在低迷世道尤其容易受到追捧。从已发保本基金的市场反响来看，南方避险持续销售10天内的申购金额即达到15亿，银华保本原拟1月内售完60亿，结果10天即售完都证实了这一点。经济学家巴曙松著文指出，保本基金除了低迷市道中吸引市场资金，还有良好的储蓄替代、培育投资者、构建更为完整连续的基金产品线等多重功能。
在香港市场，保本基金近几年的表现也很好。据晨星亚洲公司统计，截至2004年2月24日，香港的保本基金有112只、资产净值为560.92亿港元；在整个2003年内，香港保本基金的净销售额占全年基金净销售额的29.63%，是净销售额最高的基金类型。与内地的现状不同，境外的保本基金形式多样--基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证等，具体比例由各基金公司自行规定，如香港的骏立平衡保证基金112%的本金保证比例为112%，而恒生90%保本港股基金的本金保证比例为90%等，至于是否提供收益保证和红利保证，各基金的情况就更加不同了。此外，境外基金的保本周期也比内地基金要长，在美国的保本基金的平均保本周期为7年，香港前几年的保本基金的保本周期约4至5年，近期还有将保本周期延长至10年的。这显然意味着，即使仅限于保本基金这一块，内地基金业的创新空间也非常大。
在面临发展机遇的同时，保本基金的自身局限因素也不容忽视。业内人士分析，保本基金的特性在一定程度上限制了基金收益的上升空间--保本基金的投资通常分为保本资产和收益资产两部分，基金管理公司为实现到期日的保本资产不受损，常采取“消极投资”，投向政府债券、信用等级较高的债券或大额定期存单等；收益资产部分则进行“积极投资”，投向股票或其他金融衍生工具，但因其在总投资份额中的比例通常较低，收益上升空间受到一定限制。此外对投资者来说，如果在到期日前急需资金不得不取出保本基金的投资，其本金和收益将不能得到保证；倘若当时市场行情不好，提前赎回还可能造成亏损。
据悉，基于自身市场调查成果、代销商业银行的促动，已有越来越多的基金管理公司对保本基金产生兴趣。目前除了湘财荷银基金管理公司，还有嘉实基金管理公司等也准备开发这类产品。
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