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行情回顾：
2004年8月31日(周二)受证监会暂停发新股，IPO制度酝酿重大变革的利好刺激，今日大盘大幅跳空高开高走，股指瞬间上冲至20日均线之上，涨幅达3%，后随着大盘蓝筹股的冲高回落，股指也迅速回落至开盘位置，全天保持强势横盘整理态势。上证指数(资讯 行情 论坛)收于1342点，涨22点；深成指收于3175点，涨53点；两市共成交114亿，较昨日放大1
倍多。盘中个股出现普涨局面，电子元器件和通信、酒店旅游类个股成为领涨板块，但是大盘蓝筹股表现相对谨慎，而且盘中有大单卖出，显示有部分主力借利好出货。中小企业板继续反弹。市场在消息面、技术面的支持下出现大幅反弹，表明1300点底部区域已经得到管理层的认同，但是对于今日的利好应该冷静对待，新股的停发只是暂时的现象，而且市场化或询价发行新股的方式，有可能进一步降低新股发行的市盈率，挤压新股发行的泡沫，对现有的股价也是一个压力，同时股市的实质性问题——股权分置仍有待解决，无论如何改革和市场化从长期而言的确是股市的利好。预计后市有望继续反弹，反弹的力度将取决于政策面、资金面的进一步配合。
宏观经济：
国家统计局有关人员撰文分析认为，金融资产投资对居民储蓄的分流作用明显。据统计，今年上半年居民在股票、基金、国债、企业债和保险累计投资4820亿元，比去年同期增加2626亿元，增长1.2倍。
文章表示，过多的储蓄分流对经济发展会产生不良的后果。一是储蓄存款分流使货币供应量增幅下降过快。二是储蓄存款分流导致较多的资金游离于实体经济之外，从而降低了整个经济体系的金融效率。三是储蓄存款分流引起商业银行信贷规模减少。
文章提出建议:继续增发国债，引导剩余资金进入实际投资领域；利率市场化是解决储蓄存款过多分流的出路；关注储蓄存款流向。
债券市场：
央行掌控资金之手在8月份明显放松。当月，央行共计向市场净投放了710亿元的资金，这是继6月份之后，央行再度向市场大批量投放资金。
进入8月以来，央行通过发行央行票据和正回购操作累计从市场回笼了1070亿元的资金。从今年央行月度回笼的资金情况看，这一回笼力度并不算小。但是，由于8月当月共有1780亿元的央行票据和正回购到期。因此，8月份央行公开市场操作出现了净投放资金的局面。而在7月份，央行公开市场操作则为净回笼323亿元。资金投放量上升明显降低了市场利率水平。目前银行间市场加权平均回购利率已降至2.4092%，比7月底降低14个基点。
但与6月份相比，央行此次投放资金的意图并不仅在于平抑市场的利率水平。业内人士告诉记者，除了降低货币市场的利率水平，央行意在通过放松银根，扩大对大型商业银行的资金供给，用以加大对企业的流动性贷款的支持，以避免使宏观调控出现"一刀切"的局面。
一个值得注意的现象是，同样是面对资金大量投放，短期品种利率下降速度远远超过长期品种，甚至背离。央行8月份的公开市场操作的结果，也向市场传递出机构对利率形势的判断。
截至8月31日，28天与7天正回购的利率水平分别较8月初猛降了22个基点和55个基点。同时，3个月央票也下降了20余个基点。但与此同时，1年期央票却一直居高不下，始终保持在3.4%以上的水平，其间"逆势"攀升，最高达到3.4768%。长期利率与短期利率走势，无疑从另一角度反映了市场对加息的担忧。
同业动态：
中国证监会与中国人民银行日前联合发布实施《货币市场基金管理暂行规定》。《暂行规定》对货币市场基金应投资的金融工具、投资组合比例等作出了详细规定。
货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过180天；存放在具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的30%；在全国银行间债券市场债券正回购的资金余额不得超过基金资产净值的40%；货币市场基金不得投资股票、可转债及信用等级AAA以下的企业债；投资于同一公司的短期企业债，不得超过基金资产净值的10%。
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