国联安基金：大盘震荡下行 进入加速赶底阶段

　　国联安基金交易部 王琳

　　市场主要交易数据（2004年8月23日至8月27日）

指 数	上周收	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅	全周成交额
上证综指	1341.74	1339.93	1347.15	1314.60	1320.61	-21.12	-1.57%	206.98亿
深圳综指	330.95	330.50	335.00	324.32	325.96	-4.99	-1.51%	135.88亿
深圳成指	3185.72	3183.13	3196.14	3105.53	3115.25	-70.47	-2.21%	30.67亿
上证国债指数	94.83	94.84	94.88	94.40	94.42	-0.40	-0.43%	57.26亿
上证企债指数	96.05	96.05	96.09	95.56	95.69	-0.36	-0.37%	1.23亿

　　沪深股市——出现震荡下行走势　　

　　上周市场表现为先扬后抑、震荡下行态势。上证指数(资讯 行情 论坛)周K线以一根带上下影的小阴线报收。上周上证综指下跌1.57%，深证综指(资讯 行情 论坛)下跌1.51%，深证成指(资讯 行情 论坛)下跌2.21%。上周市场再创地量：沪市成交206.98亿元，比前周减少15.51%；由于上周中小企业板2只新股上市，深市成交135.88亿元，比前周减少16.98%。全周日均成交68.57亿元，与前周减少16.10%。

　　上周30个行业中，仅黑色金属1个行业上涨，其余29个行业全部下跌。跌幅较小的行业有：建筑业(-0.01%)、金属类(-0.05%)、木材家俱(-0.11%)、非金属类(-0.19%)、纺织服装(-0.30%)、批发零售(-0.68%)；位于跌幅前列的行业是：电子类(-5.15%)、房地产(-3.70%)、信息技术(-3.34%)、金融保险(-2.96%)、采掘业(-2.83%)、金属制品(-2.25%)、造纸印刷(-2.14%)、有色金属(-1.94%)。

　　上周两市有457只个股上涨、42只个股平盘、797只个股下跌。天山纺织(资讯 行情 论坛)以24.76%的涨幅位列第一。其它涨幅居前的股票有：健特生物(资讯 行情 论坛)、亿阳信通(资讯 行情 论坛)、*ST长风(资讯 行情 论坛)、白花村、华东电脑(资讯 行情 论坛)、南方摩托(资讯 行情 论坛)、秦岭水泥(资讯 行情 论坛)、东方电机(资讯 行情 论坛)；中软股份以23.98%的跌幅位列跌幅板第一；其它位于跌幅板前列的股票还有：赤天化(资讯 行情 论坛)、ST达尔曼(资讯 行情 论坛)、双鹤药业(资讯 行情 论坛)、恒大地产(资讯 行情 论坛)、南纺股份(资讯 行情 论坛)、北矿磁材(资讯 行情 论坛)、东软股份(资讯 行情 论坛)、南方建材(资讯 行情 论坛)。

　　上周成交金额排名前列的股票分别为：中国联通(资讯 行情 论坛)(66613万)、招商银行(资讯 行情 论坛)(48037万)、武钢股份(46883万)、长江电力(资讯 行情 论坛)(44265万)、万科(资讯 行情 论坛)A(38825万)、四环生物(资讯 行情 论坛)(33592万)、民生银行(资讯 行情 论坛)(29164万)、浙大网新(资讯 行情 论坛)(28849万)、宝钢股份(28192万)、海虹控股(资讯 行情 论坛)(24695万)。这10只股票的总成交金额为389113万元，占总成交金额的11.35%。　　

　　交易所债券市场——出现放量下跌走势

　　上周国债跌幅加大，出现放量下跌走势。上证国债指数(资讯 行情 论坛)比前周下跌0.43%，成交量为57.26亿，比前周增加8.08%。上交所25个券种中3只上涨，22只下跌。位居涨幅的品种分别为：02国债(3)(0.20%)、04国债(1)(0.08%)、04国债(5)(0.06%)；跌幅居前的品种是：02国债(13)(-1.19%)、03国债(3)(-1.15%)、21国债(7)(-1.10%)、03国债(11)(-0.75%)。由于央行行长周小川发表言论表示将继续实施紧缩信贷政策，并称通胀压力并未消除。受此影响，市场升息预期进一步增强，导致现券市场出现加速下跌走势。

　　企业债市场下跌幅度同样加大，成交也有所放大。上证企债指数(资讯 行情 论坛)比前周下跌0.37%，成交量为1.23亿，比前周增加12.84%。25个券种中7只上涨，18只下跌。涨幅居前的品种为：02中移(5)(0.25%)、98三峡(8)(0.20%)、99三峡债(资讯 行情 论坛)(0.12%)、02渝城投(资讯 行情 论坛)(0.11%)；跌幅居前的品种有：03三峡债(资讯 行情 论坛)(-1.55%)、02中移(15)(-0.92%)、02电网15(资讯 行情 论坛)(-0.86%)、02苏交通(资讯 行情 论坛)(-0.85%)。

　　上周可转债市场出现继续小幅回调走势，成交略有萎缩。25只可转债品种7只上涨，18只下跌。涨幅居前的品种是华电转债(0.71%)、西钢转债(资讯 行情 论坛)(0.66%)、江淮转债(0.57%)；跌幅居前的品种有：铜都转债(资讯 行情 论坛)(-6.58%)、水运转债(资讯 行情 论坛)(-3.59%)、雅戈转债(资讯 行情 论坛)(-3.20%)、民生转债(资讯 行情 论坛)(-2.00%)。

　　银行间债券市场——成交量比前周增加

　　上周全国银行间同业拆借与债券交易系统成交量比前周增加, 共成交1374笔, 成交金额为2372.67亿元, 与前周2365.98亿元相比增加了0.28% , 日均成交474.53亿元。 其中, 信用拆借共成交141笔, 总计188.48亿元, 与前周179.79亿元相比增加了4.83%； 债券质押式回购成交822笔, 累计1717.82亿元, 与前周1770.65亿元相比减少了2.98%； 现券成交386笔, 总计427.15亿元与前周368.78亿元相比增加了15.83%；债券买断式回购成交25笔，与前周30笔相比减少了5笔； 成交量累计39.22亿元, 与前周46.76亿元相比减少了16.12%。

　　上周信用拆借加权平均利率为2.3513%, 与前周2.3680%相比下跌了0.0167个百分点； 5个交易品种中3涨2跌, 周涨幅最大的为IBO2M品种, 比前周涨8.80%, 周跌幅最大的为IBO001品种, 比前周下跌15.97%, 上周走势最稳定的品种为IBO014品种, 比前周涨了0.02%。

　　上周债券质押式回购加权平均利率为2.2719%, 与前周2.2803%相比下跌了0.0084个百分点； 7个交易品种中1涨6跌, 周涨幅最大的为R3M品种, 比前周涨0.29%, 周跌幅最大的为R001品种, 比前周下跌1.02%, 上周走势最稳定的品种为R021品种, 比前周跌了0.18%。

　　上周债券买断式回购加权平均利率为2.4042%, 与前周2.4434%相比下跌了0.0392个百分点； 4个交易品种中3涨1跌, 周涨幅最大的为OR1M品种, 比前周涨5.03%, 周跌幅最大的为OR014品种, 比前周下跌12.58%, 上周走势最稳定的品种为OR007品种, 比前周涨了0.34%。

　　上周债券综合指数(资讯 行情 论坛)收盘为1151.61点, 比前周1155.16点下跌了3.55点；债券交易品种中33涨19跌1个持平,周涨幅最大的为020211, 比前周上涨15.16%, 周跌幅最大的为030206, 比前周下跌了10.04%。

　　市场分析与展望——进入加速赶底阶段

　　延续前周探低的走势，上周一股指继续下行，周二一度出现放量大幅反弹走势，但随后的三连阴又让市场再度回到下跌趋势之中。周五沪指最低1314.60点，距千三仅一步之遥。成交再创地量。周K线组合为四阴夹一阳，显示市场仍然处于下行过程之中。

　　板块方面，空方依然占据主动。只有部分低价超跌股及题材股展开反弹：纺织股可谓周二市场反弹的先锋，由于纺织行业2005年取消出口配额，明显受到机构主力的关注，以天山纺织为龙头，上海三毛(资讯 行情 论坛)、龙头股份(资讯 行情 论坛)、欣龙无纺(资讯 行情 论坛)等纷纷涨停，同时电力板块也有所表现。但均出现冲高回落，缺乏持续性。钢铁板块受产品价格回升影响展开反弹，成为上周唯一上涨板块。空头方面，杀跌盘层出不穷：周初银行股、石化、中小板大幅下跌，而后软件股、电子类股、家电股再度杀跌，周末指标股长江电力、中国联通明显走弱，而武钢股份(资讯 行情 论坛)三季度业绩大幅增长和10转增10的分配预案，复牌后却表现为高开低走，都对大盘造成很大压力。

　　消息面上，深交所有关负责人表示,有关媒体刊出的关于"中小企业板全流通大局初定"的报道,与事实严重不符；股票溢价发行将无需再经国务院证券监管机构批准，股票发行价格应主要通过市场机制形成；周小川表示，当前总需求扩张及通货膨胀压力还没有明显减弱，继续合理控制货币信贷规模。

　　上周新股宜华木业(资讯 行情 论坛)、美欣达(资讯 行情 论坛)上市首日即跌破发行价，对市场打击也不小。统计显示，今年以来已有94只新股发行上市，其中有33只股票跌破发行价。另外，上市公司融资金额已经连续三个月呈下降趋势,8月份来融资总金额还不到6月份的三分之一。反映出市场整体的融资能力已大幅减弱，管理层也已开始着手发行价的市场化改革，相信这将对股市形成长远的积极影响。

　　由于上周末指标股有破位迹象，预计本周初将延续震荡下跌走势。只有待成交量连续出现明显放大之时，市场才可能出现转机。