裕隆证券投资基金2004半年度报告摘要

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　本基金的托管人中国农业银行根据本基金契约规定，于2004年8月26日复核了本报告中的财务指标、财务会计报告、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经审计师审计。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　二、基金简介

　　(一)基金基本资料

　　基金名称：裕隆证券投资基金

　　基金简称：基金裕隆(资讯 行情 论坛)

　　基金代码：184692

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金契约生效日：1999年6月15日

　　报告期末基金份额总额：30亿份

　　基金契约存续期：15年

　　投资目标：为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并主要通过投资于业绩能够保持长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型上市公司来实现基金的投资收益。

　　投资策略：本基金的投资组合应本着收益性、安全性、流动性的原则。依据上市公司的预期收益和发展潜力，通过投资于业绩能够保持长期可持续增长、从长远来看市场价值被低估的成长型公司来实现基金长期的股票投资收益。通过综合国内国际经济环境、行业、公司和证券市场的相关因素，确定各类金融工具的投资组合比例，达到分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金收益长期稳定的目的。

　　业绩比较基准：无

　　风险收益特征：无

　　(二)基金管理人

　　基金管理人名称：博时基金管理有限公司

　　注册地址：广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行(资讯 行情 论坛)大厦29层

　　办公地址：广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦29层

　　邮政编码：518040

　　法定代表人：吴雄伟

　　信息披露负责人：李全

　　联系电话：[phone]

　　传 真：0755-83195140

　　电子邮箱：[e-mail]

　　(三)基金托管人

　　基金托管人名称：中国农业银行

　　注册地址：北京市复兴路甲23号

　　联系地址：北京市海淀区西三环北路100号金玉大厦

　　办公地址：北京市海淀区西三环北路100号金玉大厦

　　邮政编码： 100037

　　法定代表人：杨明生

　　基金托管部负责人：张军洲

　　信息事务联系人：李芳菲

　　联系电话：[phone]

　　传 真：010-68424181

　　电子邮箱： [e-mail]

　　(四)基金注册登记机构

　　基金注册登记机构名称：中国证券登记结算有限公司深圳分公司

　　办公地址：广东省深圳市深南中路1093号中信大厦18楼

　　(五)基金选定的信息披露报纸

　　报纸名称：中国证券报、证券时报、上海证券报

　　管理人互联网网址： www.boshi.com.cn

　　半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人处

　　三、主要财务指标

　　(一)主要财务指标

　　单位：人民币元

　　上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报

　　规则第1号《主要财务指标的计算及披露》。

　　上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如，封闭式基金交易佣金等,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　(二)、净值表现

　　1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　2、图示自基金契约生效以来基金份额净值的变动情况。

　　四、基金管理人报告

　　(一)基金管理人和基金经理简介

　　博时基金管理有限公司经中国证监会证监基金字[1998]26号文批准设立。公司股东为金信信托投资股份有限公司、中国长城资产管理公司、招商证券股份有限公司和广厦建设集团有限责任公司，注册资本为1亿元人民币。

　　包周荣先生，1967年出生，双学士学历。1991年毕业于清华大学机械制造和应用数学专业，获工学和理学学士学位。1991年至1999年先后在陕西省证券公司上海业务部、上海证大投资管理有限公司工作。1999-2000年在嘉实基金管理公司任基金经理；2000-2001年在华夏基金管理公司任基金经理助理。2001年3月起任上海证大投资管理有限公司投资管理部经理。2002年12月23日入博时基金管理有限公司，自2003年1月起任基金裕隆基金经理。

　　(二)本报告期内基金运作情况说明

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金契约的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作符合有关法规和基金契约的规定，没有损害基金持有人利益的行为。

　　(三)本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　1、2004年上半年宏观经济形势和证券市场走势回顾

　　一季度宏观经济继续保持了高速增长的势头，国内生产总值同比增长9.7%，CPI同比上涨2.8%，投资品价格大幅上涨，粮食价格也出现了较大的上涨，关于国内经济是否“过热”出现了较大的分歧,央行推出了差别准备金制度,开始对宏观经济进行调控；在此季度，一月底出台了《国务院关于推进改革开放和稳定发展的若干意见》，使得证券市场获得了多年未遇的良好的政策环境；同时基金扩容速度加快，出现了百亿规模以上的基金，市场信心得到恢复；上证指数(资讯 行情 论坛)涨幅达到16.68%,深圳综指涨幅超过了21%，市场出现了行业热点多元化的特点，小盘股，科技股，网络股涨幅前列。

　　二季度，4月12日央行决定从4月25日起再次提高准备金率0.5个百分点，并执行差别存款准备金率，开始加强宏观紧缩力度；常州“铁本”事件的查处，使得市场对中央进行宏观调控的决心有了深刻的认识；德隆系的彻底倒塌，券商国债回购的违规操作所暴露的风险等加剧了市场的动荡；CPI同比涨幅接近4%，加强了市场对央行加息的预期；深圳中小板市场开市引起资金分流。证券市场出现了单边下跌的走势，汽车，钢铁等类个股下跌较大，上证指数下跌了19.66%，深圳综指也下跌了22.68%。

　　2、2004年投资策略和上半年操作回顾

　　2004年本基金的投资策略是基于以下的认识：人民币利率将出现拐点；投资过大的周期性行业会出现调整的迹象；轿车行业仍然高速增长但消费预期会出现较大的变化；基金发行规模会出乎预料；证券市场存在的问题没有解决，市场整体回报偏低，整体股价高估，证券市场目前仍然是多数个股以投机为主导，部分个股具有一定的价值投资的格局没有改变。在这样的市场环境下，本基金的投资策略主要考虑利用市场的周期波动特性进行投资操作，在组合的构建上主要考虑流动性和可操作性，因此本基金的投资组合的构建比较分散。

　　2004年上半年操作回顾：在具体的操作中，遵循一贯的投资原则，在个股的取舍中努力遵循符合投资流程，但是没有发挥出本基金在组合构建上充分流动性和可操作性的优势，在整体市场周期波动高位特性明显的情况下进行减持操作，错失了获取良好收益的机会，这进一步说明了在投资的具体操作中任何时候坚持投资原则和投资流程是多么的重要。

　　3、2004年下半年的投资策略

　　中国经济发展模式将从高能耗型，高污染型向节能型和环保型等可持续性发展的方向转型，这个过程可能有曲折但不可逆转，在这过程中有社会责任性，专注于企业主业发展，有创新精神的上市公司能真正为社会创造价值，这类公司需要研究和跟踪，作为未来投资组合的重点；中国经济将步入加息周期，在加息周期中，期望证券市场出现大牛市是不现实的；目前证券市场仍需要经过1~2年的整固期来解决自身的问题，证券市场作为整个经济的一个组成部分，相对于其他产业的投资回报目前没有相对优势；但并不等于说整固期就没有机会，一些注重成本控制和有健全的公司管理体制，注重技术创新，有社会责任感，能真正为整个社会创造价值的企业在这个时期会成长起来，给投资带来机会。

　　五、基金托管人报告

　　本基金托管人—中国农业银行根据《裕隆证券投资基金契约》和《裕隆证券投资基金托管协议》，在托管裕隆证券投资基金的过程中，严格遵守《证券投资基金法》及各项法规规定，对裕隆证券投资基金管理人—博时基金管理有限公司2004年1月1日至2004年6月30日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。

　　本托管人认为，博时基金管理公司在裕隆证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。

　　信息披露符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其相关法规的规定，基金管理人所编制和披露的裕隆证券投资基金半年度报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。

　　中国农业银行证券投资

　　基金托管部

　　2004年8月26日

　　六、财务会计报告

　　(一)基金半年度会计报表(未经审计)

　　1、裕隆证券投资基金资产负债表

　　单位：人民币元

　　2、裕隆证券投资基金经营业绩表

　　2004年1月1日至2004年6月30日止期间 单位:人民币元

　　3、基金净值变动表

　　2004年1月1日至2004年6月30日止期间 单位:人民币元

　　4、基金收益分配表

　　2004年1月1日至2004年6月30日止期间 单位:人民币元

　　(二)会计报告书附注

　　1 基金简介

　　裕隆证券投资基金(以下简称“本基金”)由博时基金管理有限公司、中国长城信托投资公司、光大证券有限责任公司、金华市信托投资股份有限公司(后更名为金信信托投资股份有限公司)和国通证券股份有限公司(后更名为招商证券股份有限公司)五家发起人依照《证券投资基金管理暂行办法》及其他有关规定和《裕隆证券投资基金基金契约》发起，经中国证券监督管理委员会证监基金字(1999( 14号文批准，于1999年6月15日募集成立。本基金为契约型封闭式，存续期15年，发行规模为30亿份基金单位。

　　本基金的基金管理人为博时基金管理有限公司，基金托管人为中国农业银行。本基金经深圳证券交易所(以下简称“深交所”)深证上字[1999]第48号文审核同意，于1999年6月24日在深交所挂牌交易。根据《证券投资基金管理暂行办法》和中国证券监督管理委员会证监基金字(1999(14号文的有关规定，本基金的投资范围为国内依法公开发行、上市的股票、债券及中国证券监督管理委员会批准的允许基金投资的其他金融工具。

　　本基金原发起人之一的国通证券股份有限公司于2002年7月发布更名公告，自2002年7月11日起更名为招商证券股份有限公司。

　　本基金原发起人之一的金华市信托投资股份有限公司于2002年5月按国家有关政策要求完成信托机构重新登记工作，并更名为金信信托投资股份有限公司。

　　2 会计报表编制基础

　　本基金的会计报表按照中华人民共和国国家颁布的企业会计准则、《证券投资基金会计核算办法》及中国证券监督管理委员会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定编制。

　　3 主要会计政策

　　(a)会计年度

　　本基金会计年度为公历1月1日起至12月31日止。比较会计报表的实际编制期间为2004年1月1日(基金成立日)至2004年6月30日止。

　　(b)记帐本位币

　　本基金的记帐本位币为人民币。

　　(c)记帐基础和计价原则

　　本基金的记帐基础为权责发生制。除股票投资和债券投资按市值计价外，所有报表项目均以历史成本计价。

　　(d)本半年度会计事项说明

　　本半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表一致。

　　4 主要税项

　　根据财政部、国家税务总局财税 [2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税[2004]78号文及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：

　　(a)以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。

　　(b)基金买卖股票、债券的差价收入，暂免征收营业税。

　　(c)对基金买卖股票、债券的差价收入，暂免征收企业所得税；对基金取得的股票的股息、红利收入，债券的利息收入，由上市公司和发行债券的企业在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。

　　(d)基金买卖股票按照0.2%的税率征收印花税。

　　5 重大关联方关系及关联交易

　　(a)关联方

　　关联方名称 与本基金的关系

　　博时基金管理有限公司 基金管理人、基金发起人

　　中国农业银行 基金托管人

　　中国长城资产管理公司 基金管理人的股东

　　金信信托投资股份有限公司 (金信信托 ) 基金发起人、基金管理人的股东

　　招商证券股份有限公司(招商证券) 基金发起人、基金管理人的股东

　　广厦建设集团有限责任公司 基金管理人的股东

　　中国长城信托投资公司 基金发起人

　　光大证券有限责任公司(光大证券) 基金发起人

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(b)通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　基金交易佣金＝买(卖)股票成交金额1‰-买(卖)股票经手费-证券结算风险基金

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　(c)基金管理人报酬

　　支付基金管理人博时基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X 1.5% / 当年天数。

　　本基金在本会计期间需支付基金管理人报酬25,431,479元。

　　(d)基金托管费

　　支付基金托管人中国农业银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值 X0.25% / 当年天数。

　　本基金在本会计期间需支付基金托管人托管费4,238,580元。

　　(e)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2004年6月30日保管的银行存款余额为106,202,170元。本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为1,232,833元。

　　中国证券登记结算有限责任公司于2003年8月4日起采用新的证券投资基金结算模式。新的结算模式要求终止使用原以本基金名义开立于中国证券登记结算有限责任公司的结算备付金帐户，并通过以基金托管人名义开立的“中国农业银行基金托管专户”进行证券交易清算。本基金在“中国农业银行基金托管专户”的存款由基金托管人保管，相关余额计入银行存款科目。

　　(f)关联方持有的基金份额

　　6 流通受限制不能自由转让的基金资产

　　根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可使用以基金名义开设的股票帐户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。

　　此外，根据中国证券监督管理委员会证监发行字[2002]54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》及其配套规定，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2004年6月30日止流通受限制的股票情况如下：

　　七、投资组合报告

　　(一)本报告期末基金资产组合情况

　　(二)本报告期末按行业分类的股票投资组合

　　(三) 基金投资所有股票明细

　　投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于博时基金管理有限公司网站的半年度报告正文。

　　(四)报告期内股票投资组合的重大变动

　　1、报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细

　　单位：元

　　2、 报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细

　　单位：元

　　3、 报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

　　单位：元

　　(五)债券投资组合

　　(六)基金投资前五名债券明细

　　(七) 投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金契约规定备选股票库之外股票的，

　　3、基金的其他资产包括：证券清算款1,297,440.73元，应收利息10,307,338.84元，应收股利192,333.84元，交易保证金1,368,628.37元。

　　4、本报告期未持有处于转股期的可转换债券明细

　　八、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人(截止2004年6月30日)

　　1、基金份额持有人户数：

　　2、基金持有人结构：

　　3、基金前十名持有人：

　　注：本排名依据交易所提供的基金前100名持有人名册，按持有人名称汇总后所得。

　　九、重大事件揭示

　　(一)2004年1月31日，《关于公司股权变更的公告》，中国证券报，上海证券报，证券时报。

　　(二)中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》(证监基字[1998]29 号)中关于“每只基金通过一个证券经营机构买卖证券的年成交量，不得超过该基金买卖证券年成交量的30%”的要求，我公司在比较了多家证券经营机构的财务状况、经营状况、研究水平后，裕隆基金向多家券商租用了基金专用交易席位，裕隆基金本报告期通过各证券经营机构的席位买卖证券的交易量及支付的佣金如下：

　　1、股票及债券交易量(2004年1月1日至2004年6月30日)

　　2、支付佣金(2004年1月1日至2004年6月30日)

　　3、证券公司席位的变更情况

　　本基金在报告期内没有新增或取消证券公司席位的情况发生。

　　十、备查文件目录

　　1、中国证监会批准裕隆证券投资基金设立的文件

　　2、《裕隆证券投资基金基金契约》

　　3、《裕隆证券投资基金基金托管协议》

　　4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　　5、裕隆证券投资基金各年度审计报告正本

　　6、报告期内裕隆证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

　　客户服务中心电话：[phone]

　　信息披露电话：[phone]

　　本基金管理人：博时基金管理有限公司

　　2004年8月27日