|
虽然是刚推出的基金新品种，但保本基金一经面世就以其独特的“保本”魅力赢得了众多投资者的青睐，银华保本增值基金仅销售两周就达到了60亿的规模，最后因受制于担保金额的限制才不得已提前两周终止销售，保本基金的热销程度可见一斑。
眼下，国内又一只保本基金——天同保本增值基金已于8月17日起正式发行。这是继银华保本增值基金推出以后，国内第二只真正意义上的保本基金。据悉，天同保本基金之前
已受到银行和券商等销售渠道的热烈追逐。另外，一份由全国各地4000多名投资者参与的网上调查也显示，保本基金将成为人们基金理财的首选目标。因此，天同保本增值基金的发行势必将引发又一轮保本基金热。在证券市场不景气的情况下，保本基金缘何会受到追捧呢？下面我们就结合即将发行的天同保本增值基金，来看一看保本基金都有哪些独到之处。
承诺本金安全
顾名思义，“保本”就是保证投资者的本金安全，这是保本基金吸引投资者的最大卖点，也是保本基金受追捧的根本原因。
保本基金最简单的定义是在一定时期后(一般是3至5年,最长也可达10年),投资者会获得投资本金的一个百分比(例如100%的本金)的回报,而同时如果基金运作成功,投资者还会得到额外收益。目前即将发行的天同保本增值基金同先前发行的银华保本增值基金一样，本金保证比例均为100%，保本周期为3年。也就是说，3年后投资者的本金投入将100%得到保证，无疑这对于风险厌恶型投资者具有莫大的吸引力。
这里所提到的本金包括投资者净认购金额、认购费用和认购期间的利息收入。认购期指投资者购买基金初始日到基金成立日约一个月的时间。投资者认购期利息按金融机构同业存款利率计息且免税，认购期的利息收入将折成基金份额。但本金保证的前提是基金持有人在认购期购买基金并持有到期，未持有到期而赎回的，赎回部分则不被保证。
兼具增值潜能
对于广大投资者来说，毕竟保本只是为投资行为匡定了收益底限，在保本的前提下追求高于同期存款和国债的收益才是投资者购买保本基金的初衷。保本基金一般通过CPPI与TIPP等国际通行的组合保险策略来实现保本增值的目的。该策略主要是依据市场的波动动态调整保本资产和风险资产在投资组合中的比例，以实现保本增值的目的。
天同保本基金即采用CPPI与TIPP相结合的动态调整投资组合保险策略。在资产配置层面，该基金主要根据《基金契约》的规定和CPPI、TIPP相结合的组合保险策略确定保本资产和风险资产的配比。保本资产主要是与保本周期相匹配的债券，包括国债、高信用等级的企业债与金融债、央行票据及回购等。为确保基金的本金安全，保本资产投资优先考虑剩余期限和保本周期期限的匹配，并注重最大化降低信用风险，在良好控制利率风险与市场风险的基础上为投资者获取稳定的收益；风险资产主要是股票和可转债；此外，还可以通过参与一级市场股票投资(包括IPO、增发)，以在不增加额外风险的情况下提高收益水平。
境外广受欢迎
保本基金起源于上世纪70年代，并随后在全世界范围内得到了迅猛发展。按照美国投资基金协会(ICI)的最新统计，保本基金与除股票、混合、债券、货币市场四大类基金外的其他基金总额约占美国基金总资产的5%左右。根据欧洲投资基金联合会(FEFSI)2002年底公布的资料，截至2002年7月，欧洲共有2229只保证基金，资产规模达1250亿欧元。
保本基金由于具有保本增值的特点，其在具有高储蓄率的东亚地区更是得到迅猛的发展。日本基金市场中，保本基金占据了绝对优势，所占份额达到90%以上。另外我国香港也是保本基金发展很快的地区，从2001年到2003年2月,香港保本基金的总销售额就占到了香港所有基金销售额的33%，而净销售额更是占到香港所有基金净销售额的72%。
国外成熟市场的经验证明：保本基金是成熟资本市场中非常重要的一个基金品种。无论市场处于强势还是弱势，理性的投资者都会将具有类似于保本增值基金这种风险收益特征的金融产品作为重要的投资品种进行资产配置。
担保人实力雄厚
担保是保本的重要环节，保本的实现要以担保人的雄厚实力做后盾。根据证监会的要求担保机构应具备以下条件：实收资本不低于20亿元；净资产不低于50亿元；成立并运作满三年以上，具备法人资格；最近三年连续盈利；已担保的保本基金资产规模不超过其净资产总额的两倍；最近三年未受过重大处罚。
由于要求严格，能够进行担保的机构一般都规模较大，实力雄厚，并具有良好的信誉。如对银华保本增值基金进行担保的北京首都创业集团，就是一家净资产达63亿元的大型国有独资集团公司。此次天同保本增值基金的担保机构——国家开发投资公司，是由国务院国有资产监督管理委员会直接管理的国有投资控股公司，注册资本金达58亿元。2003年底，公司合并报表的资产总额768亿元，净资产230亿元。
两只基金的担保人机制都属于不可撤销的连带担保，在此担保机制下，基金持有人到期赎回金额低于本金的风险基本为零。可以说，这是保本基金最为安全的保本措施。
由于具备以上特点，正常情况下，保本基金一般对于风险厌恶型投资者具有极大的吸引力，而在证券市场长期不景气、股市行情低靡时，保本基金则会受到投资者的普遍欢迎。(天同证券研究所 郭隆建)
| 
