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股票市场展望：★★★☆☆ 中立 股票市场风险：中
债券市场展望：★★★☆☆ 中立 债券市场风险：中
市场回顾
本周宝钢股份(资讯 行情 论坛)融资的具体方案出台在很大程度上影响了证券市场的走势。前半周指数小幅震荡，而下半周伴随宝钢融资方案的公布指数出现了下跌走势。上证指数(资讯 行情 论坛)全周最高1404.72点，最低1357.08点，周五收市报1368.45点，较前一周下跌1.58%，创出上证指数2004年4月7日见顶以来18周新低。下面是本周主要事件回顾：
本周一各大证券报纸刊登了新华社报道《温家宝在四川考察时强调-宏观调控仍是当前经济工作重点》。报道指出，目前宏观调控还处在关键阶段，取得的成效是初步的、阶段性的，基础还不巩固，固定资产投资扩张和生产资料价格上涨的压力依然很大，煤电油运供求仍然紧张，造成经济运行中突出矛盾和问题的体制性、机制性弊端没有消除。必须继续坚定不移地贯彻中央的方针政策，才能巩固宏观调控的成果。
周二，中国人民银行公布了《2004年第二季度中国货币政策执行报告》。报告提出，下半年，货币政策将坚持以间接手段为主适时适度调控；研究允许商业银行开办基金业务的时机和形式；协调本外币利率政策，促进资本有序流动。报告预计，我国三季度经济增速可能略有回落，消费物价同比上涨幅度可能还会有所扩大，四季度物价涨势有可能趋缓。考虑基数等因素的影响，货币供应量增速在三季度会处于相对较低水平，全年可达到预期目标。
周四，中国人民银行发布的7月份金融统计数据显示，宏观调控成效继续显现。货币供应量和人民币各项贷款增长速度继续减缓，中长期贷款增幅明显下降。同一天，宝钢股份公布了市场期待的具体融资计划。公告显示，宝钢此次拟增发的股份总数不超过50亿股，增发规模在280亿元左右，这将创下证券市场再融资的新纪录。本次增发包括向上海宝钢集团公司定向增发国家股和向社会公众增发社会公众股两部分。定向增发部分占本次增发总量的比例不低于50%，社会公众股增发部分不超过50%。此次拟收购宝钢集团资产大致可分成以下四类：一类是钢铁精品；二类是供应链；三类是信息技术和冶金化工两大相关产业；四类是两宗土地使用权及房屋。
周五，国家统计局消息，今年7月份，我国居民消费价格同比上涨5.3%。由于担心所收购资产盈利能力的问题，宝钢股份恢复交易后出现股价出现大幅下跌。为贯彻落实“国九条”，中国证监会发出《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》，鼓励证券公司进行业务创新、经营方式创新和组织创新，提高服务质量，改善盈利模式，在市场竞争中做优做强。
周六，央行、银监会、证监会原则上同意商业银行设立基金管理公司，预设方案已以三方名义上报国务院。来自纽约商品交易所的消息9月份交货的轻质原油价格每桶收于46.03美元。
面对高油价和加息周期，经济学人士表现了对世界经济增长前景的担忧。我们认为中国的宏观调控目前仅结束了初步阶段，宏观调控成功的正式宣布还为期尚远。CPI和货币供应量正向好的方向发展，央行有充分能力实现今年调控目标，加息亦有可能在合适时候推出。宝钢融资仅是大型国企整体上市的一个先行试点，管理层有足够的理由去确保其成功。面对市场对收购资产质量的质疑，宝钢股份邀请机构投资者进行现场参观。
混业经营是中国金融业大市所趋，证券公司虚弱的财务报表需有强大的外部力量方可改善。银行进入基金领域对行业有巨大影响，将迅速改变市场规模及竞争格局，我们乐观其成。
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