货币基金大逆转 宏观调控赐机击破“花瓶”地位

　　本报记者 谢飞 深圳报道

　　在市场状况不明朗、基金整体收益纷纷下降之际，宏观调控的受益者———货币市场基金的市场表现“独领风骚”，一改过往的“花瓶”地位，成为基金投资者的避风港。

　　在近期市场状况不明朗、基金整体收益纷纷下降之际，宏观调控的受益者———货 币市场基金的市场表现“独领风骚”，一改过往的“花瓶”地位，成为基金投资者的避风港。

　　货币市场基金大逆转

　　令基金公司大声叫苦的宏观调控，其实未尝没有欣喜之人，货币市场基金正是其中之一。

　　“我们的货币市场基金目标是200亿元。”某基金公司在对记者谈到最近的货币市场基金状况时豪气万丈。

　　货币市场基金近期来了一个大逆转。

　　近几个月以来，巨量资金不断涌入货币市场基金，关于货币市场基金份额持续创新高的消息也不断从基金公司传出。

　　截至8月10日，本报记者获悉，南方现金增利基金的份额已经到了85亿，华安现金富利到了93亿，而博时现金收益、招商现金增值、长信利息收益等7只货币市场基金近期也出现巨额的净申购。

　　基金公司顺势开始了货币市场基金的持续营销，7月6日，南方基金立即推出了“南方现金增利基金持续营销月”活动，仅首日的净申购额就高达6亿元。

　　而在6月30日，南方和华安两家基金的规模分别只有60亿份和71亿份左右，但在6月之后的一个多月时间里，南方现金增利即重返并超过首发规模，两只货币市场基金分别又有20亿元的资金涌入，几乎相当于甚至超过目前新基金的首发规模。而8月12日刚刚成立的银华-道琼斯88精选基金共募集了1..86亿份基金份额，有效认购户数只有1.98万户。

　　真是有人欢喜有人愁。货币市场基金最近的强势让业界刮目相看。

　　基金公司表示，这些进入货币市场基金的资金一部分来自机构资金，另外很大一部分来自银行的储蓄存款。记者在深圳工行深南路一储蓄所看到，银行工作人员给客户推销基金非常简单：“它(货币市场基金)比存款利息高。”由于又没有申购和赎回费用，近期货币市场基金2.5%左右的回报确实吸引了不少低风险偏好的储户，把货币市场基金作为存款使用。

　　此一时彼一时，而在一个季度之前，货币市场基金由于回报偏低，备受市场质疑，当时，货币市场基金也遭受到巨额赎回。

　　本报统计显示，在4月7日，6只货币市场基金年收益率分别为，华安现金富利2.099%，博时现金收益1.969%，招商现金增值1.917%，泰信天天收益1.805%，南方现金增利1.9%，长信利息收益基金1.822%。与一年的定期存款利率1.98%相比，货币市场基金当时1.9%左右的年收益实在不算高，

　　货币市场基金在二季度备受质疑，其份额也在当时遭到巨额赎回。根据二季度季报显示，长信利息收益在成立后不久大约有16亿份被赎回。华夏现金增利在成立后曾有大约22亿份的赎回。

　　货币市场基金也因此一度被业界称为是基金公司用来装点门面的“花瓶”。而有的基金公司见此情形则放弃了发行货币市场基金的计划。

　　有关基金公司人士认为，4月底的宏观调控及时“挽救”了货币市场基金。

　　宏观调控的受益者

　　基金公司研究人员表示，在3月份左右，当时各项宏观调控措施尚未正式出台，货币市场上资金充裕，导致市场利率处于较低位的水平，使得货币市场基金难以获得较大收益。

　　当时货币市场上的主力回购交易品种“7-91天期回购”的利率水平都处于相对低位。

　　统计数据显示，从3月5日起至4月中旬，银行间7天期回购品种利率水平最低为1.83%，最高为1.96%，平均约为1.9%；1个月回购品种利率水平最低为2.13%，最高为2.32%，平均约为2.15%；交易所91天回购利率水平最低时为2.25%，最高时为2.4%，平均约为2.3%。即使是当时市场上收益率最高的可投资品种———央行一年期票据，收益率水平也只有2.5%左右。

　　而且当时市场上的融资需求很弱，货币市场基金持有的现金资产面临“有价无市”的局面，资金难以及时投放出去。

　　但市场到了4月底就慢慢开始反转了。

　　4月底，国务院重手出击宏观调控，市场资金开始紧张。市场利率也在4月底到5月初开始持续上涨，进入4月份，央行的货币政策取向趋紧，采取了上调法定存款准备金利率、实行差别存款准备金利率和控制银行信贷投放等一系列严厉措施，市场资金供求关系发生了变化，货币市场利率也出现了明显回升，回购交易品种的利率平均上涨了25%，1年期央行票据的发行利率已经达到3.3%左右的水平，上升了26%。

　　尽管在这段期间，宏观调控让股市凄风惨雨，股票基金净值饱受打击，净值跌幅达到15%左右，股票基金坐了一回过山车，但货币市场基金却迎来了黄金时期。

　　虽然有段滞后期，但直接的效果是，宏观调控一两个月之后，各基金公司的货币基金收益率开始大幅上扬。进入8月，华安富利基金年收益最高一度达到3.3%，创下历史新高，其它货币市场基金的收益也基本上在2.3%—..5%左右。

　　收益的提高，开始渐渐有资金转入货币市场基金。“其实，当时也没怎么想到做持续营销，后来就一天天地看到慢慢有净申购出现，随后逐渐增多，于是我们就决定立即顺势持续营销。”南方基金市场部人士说。

　　宏观调控走向方面，央行配合宏观调控是否会加息，一直是基金公司关注分析的重点。8月10日，美国宣布加息25个基点，香港也随之加息，如果央行随之加息，对货币市场基金来说，又一个机会将来临。

　　低于100亿只是装点门面？

　　货币市场基金最近的高歌猛进，让基金公司终于看到了货币市场基金的希望，并将货币市场基金的份额看到了百亿甚至两百亿之上。

　　“货币市场基金必须要有规模，至少在百亿之上，因为它的管理费太低，只有0.33%，又没有申购、赎回费。”某基金公司市场部人士说。这大大低于其他基金产品的管理费(股票基金1.5%，指数基金0.8%，债券基金0.6%-0.8%)。

　　如果是股票基金，一般20亿到30亿的规模可以盈利，由于货币市场基金管理费很低，按0.33%费率计算，一只30亿份额的货币市场基金，大约一年不足1000万左右的收入，而目前基金公司单只基金的发行费用都已经达到1000万元。

　　基金公司认为，根据管理费的差异推算，货币市场基金要达到100亿左右的规模才算比较合适，这样算一年有3300万的管理费收入。

　　南方基金公司人士认为，货币市场基金与其它基金不太一样，因为没有进出门槛，份额变动比较大，基本上在很大程度上要靠持续营销。

　　尤其在近期市场状况不明朗、基金整体收益纷纷下降之际，货币市场基金的市场表现“独领风骚”，成为基金投资者避风港的情况下，也成为近期基金公司持续营销的热点。

　　有基金公司人士认为，货币市场基金的持续营销的成绩，一方面取决于业绩，其实在很大程度也取决于其托管行，比如，华安现金富利超过首发一倍，与其托管行为工行有很大关系，南方现金增利的托管行也是工行。“工行全国两万多个营业网点，持续购买力肯定大得多。”

　　不过，也有基金人士认为，份额以及收入是考虑的一个方面，货币市场基金更多的还是要从完善公司产品线的角度考虑，这样可以为公司客户提供更多的选择。

　　从美国的情况来看，截至2002年底，美国投资公司协会(ICI)统计，投资基金总产中大约有35.6%(22720亿美元)投资于货币市场基金，仅次于股票类基金(41.7%)。这表明在海外，低风险的货币市场基金市场前景广阔。