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由于固定资产投资等对宏观调控的滞后反应，据测算，行业利润已在7-8月份见顶，宏观经济将在今年年底至明年年初见底，大多数行业下半年的盈利能力将感受实质性的压力。
在宏观调控背景下，全社会的资金供给收紧，流入股市的增量资金明显减少，而下半年又将有一批重量级的IPO和增发及可转债项目推出，包括前两天公布的融资规模将创造中国股市新高的宝钢整体上市预案，市场资金的紧张可想而知。
如果在解决股权分置问题上没有政策上的重大突破，预计下半年股市较难出现大面积的上升行情。但值得注意的是一系列技术指标已发出明显的超卖信号，剔除亏损股票，当前深沪两市的加权平均PE已接近20倍，相当于1994年7月底上证综合指数(资讯 行情 论坛)见底325点那时的加权平均PE，而且相当一批股票的估值即使按国际标准也已非常具有吸引力，大盘自身酝酿着反弹动力。
综合股市基本面和技术面，从把握下半年的反弹机会的角度，我们将采取偏防御性的投资策略，煤电油运等受宏观调控影响较小的瓶颈行业依然是投资首选，其次是受益于世界经济复苏和消费升级的电子元器件、品牌家电、服装和饮料等行业，其他行业内的优势企业也在我们的考虑范围之内，投资策略倾向于采取自下而上的策略，重点关注各行业内的优势企业。
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