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本报记者 金烨
天同基金管理公司即将发售天同保本增值基金，该基金是继银华保本之后国内第二只正式冠以“保本”名称的开放式基金。该基金基金经理李源海日前接受记者采访时表示，天同保本将按照独特的保本投资策略，对保本资产和风险资产进行稳健运作，通过设置担保人、保本技术、风险资产配置三重保障达到保本增值目的。
李源海表示，天同保本基金除了保投资本金、保认购费，还保认购期产生的利息，即100%的投资金额保证。一般来说，保本基金的保本条款都会规定，基金持有人在认购期购买并持有到期，如可赎回金额加上保本期间的累计分红金额低于其投资金额，基金保证人应保证向持有人承担上述差额部分的偿付。如果保证人的实力不够，在需要偿付的时候没有清偿能力，则保本条款就成了一纸空文。
天同保本增值基金选择了一家实力极其雄厚的保证人———国家开发投资公司。该公司是由国务院国有资产监督管理委员会监管的国有大型投资控股公司。到2003年底，国家开发投资公司总资产规模768亿元，净资产230亿元，远大于其他保本基金保证人的资产规模。
该基金保本增值的第二重保障则是其保本投资策略。李源海指出，在投资上，将保本资产投资于与保本周期相匹配的低风险投资工具，实现基金保本的目标；将风险资产适当放大，并投资于高风险高收益的资产，实现基金增值的目标。同时，在各个时点根据资产运行的实际情况调节保本资产和风险资产的比例。这是一种将动态保险策略中固定比例投资组合保险策略(CPPI)和时间不变性投资组合保险策略(TIPP)相结合的保本投资策略，CPPI策略弹性较大，可依据投资组合对回报要求程度与风险承受能力设定风险乘数，在上升行情中效果较好；TIPP策略注重不断提高保额下限，一般用于“先升后跌”的行情。两者的灵活交替使用将使基金的资产安全性和适度增值之间达到最佳平衡。
此外，在风险资产的投资方面，该基金股票投资主要以沪深市场中的公共基础设施类上市公司为主要投资范围，包括：水、电、气的生产与供应、污水处理、环境保护、收费公路、桥梁、城市公共卫生和公共交通、机场、港口、铁路、航空、电讯运营商、有线电视网络及其他具有公共物品或准公共物品供给特性和自然垄断特征行业内的上市公司。李源海认为，公共基础设施类上市公司不仅收益稳定，现金流充沛，而且分红收益高，现阶段具有可预期的高成长性，风险资产主要投资于这类股票，投资回报有保障。
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