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本报记者 马玉荣
第二只严格意义上的“保本基金”——天同保本增值基金将于8月17日起正式发行，发行期一个月，基金担保机构为国家开发投资公司，募集上限为120亿元，第一个保本周期为3年。这一新基金是何风格？记者就相关问题采访了天同保本增值基金的基金经理李源海先生。
李源海介绍，天同保本增值采用恒定比例组合保险CPPI和时间不变性组合保险TIPP二者相结合的动态调整策略；股票投资范围明确界定为“以公共设施类上市公司为主要投资范围。整个基金的投资目标”在确保本金安全的基础上，谋求基金资产的稳定增值；以三年期银行定期存款税后利率为业绩比较基准。目标客户主要定位于追求本金安全、适度稳定收益的个人投资者和机构投资者。
那么，天同保本增值用什么锦囊妙计“保本增值”的呢？李源海说，对于保本采用双重保险，第一重就是恒定比例组合保险CPPI和时间不变性组合保险TIPP二者相结合的动态调整策略?使用CPPI以充分获取股市上涨带来的收益，用TIPP来保住胜利果实，及时变现盈利?第二重保险就是我们的担保机构--国家开发投资公司提供最终的担保，国家开发投资公司实力雄厚，由国资委直接管理，目前集团资产768亿元。
对于增值：我们这个产品目前买入时机很好。经过去年、今年2次大跌后，目前债券收益率较高，这为我们的投资运作奠定了一个非常好的基矗与此同时，股票市场经过前期大幅下跌，指数处于低位，为我们提供了一个很好的买入机会。现在我们的公共基础设施核心股票组合的市盈率已经很低，就是跟美国的蓝筹股指数-标准普尔500的同类个股相比，都具备了相当高的投资价值。
至于天同保本增值基金决胜市场的策略，如何回报投资者？李源海说， 我们这只基金包括保本资产和风险资产，保本资产不低于60%，主要为国债、金融债与企业债；风险资产，不超过20%?包括股票和可转债。保本资产主要是与保本周期相匹配的债券，采取买入并持有的策略；其余部分采用利率预测、换券等方式进行积极操作。风险资产主要投资于公共设施类上市公司。
我们看重资源瓶颈、公共基础设施行业，如交通运输、水务、燃气环保、能源、电力、石油分销、有线电视网络等，主要是因为：一、这些上市公司收益稳定、现金流量充足、分红水平高，而且更重要的是成长性预期高、具有抗通货膨胀的特点。二、民营化加快，民营化改革使上市公司机制会更灵活。原来国有资本现纳入民营资本，企业盈利会增加。中国人口众多，农民比例大，城市化步伐加快，促使公共基础设施类公司业绩增长。三、中国市场经济在完善、发展，最根本的是形成统一市场，资源在市场中统一分配，以前公共基础设施是分割的，统一市场形成后，跨地区兼并收购要展开，公司经营规模增大，规模大后效益就上升，反映到上市公司的业绩里，带来的盈利空间大。
最后，李源海还指出目前大市比较弱，不确定性因素较多，主要是股权分置没有明确的方案，上市公司治理机制不完善，这些困扰市场的因素不解决，期望市场走出上升行情的可能性不大，但不排除存在阶段性、局部性机会。
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