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中国银河证券基金研究中心 王群航
上周基础市场出现大幅震荡。从盘面来看，无论是周三的大幅扬升还是随后的快速回落，基金核心品种———大盘蓝筹股都“功不可没”。周初兖州煤业(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)、深圳机场(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)等一批基金重仓股出现破位下跌，带动股指再创新低1363.69点。周三
在中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)的大幅拉升下，股指开始向上窜升，量能急剧放大，上证综合指数(资讯 行情 论坛)最高涨幅达到了56点。周四、周五，在中兴通讯(资讯 行情 论坛)、京东方(资讯 行情 论坛)等基金重仓股的打压下，指数重回1400点下方。对于基金重仓股的“上窜下跳”，我们认为这反映出基金在震荡的行情中加速进行持股的结构性调整。由于前期宏观紧缩政策的逐步落实和效果的显现，部分蓝筹股未来的成长性大大下降，不再具备中线持有的价值。另外也不排除新老资金在建仓过程中的激烈博弈，从而导致股价的大幅波动。
开放式基金：偏债型基金表现较好
各个类型的开放式基金上周表现出不同的特点：49只偏股型基金上周的平均净值增长率是-0.52%，整体绩效表现弱于市场基准，这种情况表明，多数偏股型基金在上周的投资运作过程中没有能够找到较好的创造赢利的机会。上周基金净值变化显示，鹏华50、鹏华收益、景顺内需、湘财荷银行业基金的绩效表现，短期较好，在中期时间段上，易方达策略、鹏华收益、景顺优选、华宝消费品等基金的绩效表现较好；指数型基金的绩效评价主要体现在它们对于目标指数的拟合度。上周易方达50、天同180、融通100等三只基金都对目标指数拟合的比较精确。由于目前市场的点位较低，我们认为，指数基金不失为一种良好的投资品种，尤其是采取被动型投资策略的指数型基金；偏债型基金上周的整体绩效表现情况比较好，平均净值增长率为0.08%，七只基金中有四只基金实现了正收益。
封闭式基金：深强沪弱
封闭式基金上周的绩效表现整体弱于基础市场，平均净值增长率是-0.89%，折损幅度较大。54只基金中仅有普惠、普润、兴和、景业等四只基金的净值增长率为正值，最高的净值周增长率为0.34%。通过对上周基金净值变化的研究可以发现，(1)在短期时间段上，具体基金在近两周里的绩效表现差别很大，前周绩效表现好的基金在上周都不能够持续。(2)在中期时间段上，部分基金的绩效表现依然比较稳定，如科汇、科翔、兴华、安顺等。
从市场分布情况来看，上周深市基金表现相对较好，周涨幅靠前的裕华、丰和、普惠、裕隆等四只基金全部在深圳。从规模情况来看，后三只基金属于大盘基金。从成交情况来看，成交量放大的基金同样是以深市基金居多。
总体来看，上周封闭式基金市场的主要特点是继续处于弱市之中，只不过是相对更弱的弱势市场转到了沪市。这可能与前期沪市基金在多数时间里表现好于深市基金有关。鉴于股票市场目前的走势不明朗，对于封闭式基金市场的投资策略还是应该以多多观望为好。
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