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投资者应关注上市公司产能扩张
投资者在选择行业的同时，还应自下而上，通过关注具体上市公司的产能扩张，来提高投资的收益和安全性。这是申银万国证券研究所于近期提出的最新投资观点。
申万研究所在近期的一份研究报告指出，自去年下半年起至今年3月份的牛市行情中，
上游产品价格的变动曾经是投资者寻找增长加速行业的最佳角度。但是，随着客观环境的演变，这一投资视角遇到了挑战。
首先，从经济学角度看，上游产品的价格不可能永远上扬。经济的内生机制总会在某个时点找到市场的平衡。
其次，宏观调控政策出台后，必然对相关行业、相关产品的价格产生滞后影响。因此，投资者选股的视角还应从行业层面细化到公司层面，关注公司的产能变动，向那些产能扩张明显的公司倾斜投资。
报告分析认为，在价格预期平稳或者向好的环境下，公司产能的扩张显然具有放大盈利的作用，可以促进业绩加速增长。而在价格下跌造成的利润下滑过程中，扩张的产能仍然可以帮助企业增加利润额，部分抵御未来价格下跌的风险。
报告建议，投资者首先应关注高景气度行业内产能扩张的企业。因为，产能扩张加上高景气度周期，可以使企业快速放大收益。这类上市公司主要分布在港口、煤炭、石化、电力和机场等行业中，如西山煤电、深赤湾等。其次则是消费品行业的公司。对于成熟的消费品行业，由于价格基本稳定，公司产能对企业收益的扩张能起到较大作用。其中，白色家电、纺织服装、集成电路等行业的上市公司值得引起注意。
此外，报告还认为即使是在一些钢铁、水泥等价格已经下跌的行业中，部分产能扩张明显的公司，也往往能够抵抗风险，获得业绩持续增长。例如钢铁行业内的宝钢股份，在其巨额的基数上，未来产能扩张比例有望达到60%以上，使宝钢股份可以利用产能的持续上扬，抑制价格下跌给业绩带来的风险。上海证券报记者秦宏
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