张德良：消费概念有望成为突破口

　　最近行情是弱势复弱势，但持续弱势的背后仍然有亮点。虽然不少基金重仓出现震荡，但同时也看到不少重仓股强势上攻或者保持持续强势，特别是出现一批新行业新面孔，在持续异动的背后往往是新一轮机会酝酿的过程。

　　主流资金决定主流热点。大家都知道，基金已成为目前的主流机构资金，这里就有必要认真考察低迷的第二季度中，基金增仓的品种是什么，并从中可以找到趋势。通过比较 研究二季度基金增仓情况，结合其变化轨迹，我们认为应重视如下几点：

　　重视垄断资源型品种

　　垄断资源型品种中交通运输类成为增仓重点对象。如具有资源垄断性的机场、港口成为重点中的重点，如深赤湾(资讯 行情 论坛)、深圳机场(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、上海航空(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)等均出现于增仓对象名单中。这种现象表明，基金面对弱势而采取了防御型投资策略。实际上，站在中长期角度，这几个龙头型港口、机场、航空类上市公司具备持续成长能力，也是抗周期性最强的行业之一，对于稳健型投资者而言，它们当然应是选择的重点。不过，这毕竟是防御型策略下的选择，因此，这类品种有可能并不是新一轮行情中最具弹性的品种，这是值得关注的地方。

　　继续向蓝筹股集中

　　增仓量最大的几个品种分别是长江电力(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、深万科(资讯 行情 论坛)等。价值投资理念肯定不会发生转变，但持仓结构肯定会发生变化，从二季度的变化轨迹看，要注意股本扩张所带来的流通性，中集集团就是增发12000万股后，成为基金重仓对象并成为第二季度表现最出色的蓝筹股之一，近期还创出历史新高。股本规模大幅扩张而且有良好成长性支持的武钢股份可能要引起我们重视，从近期增发部分上市后持续强于大盘的表现看，基金继续介入的可能性很大。江苏阳光(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、鲁泰(资讯 行情 论坛)A等实施过股本扩张而且具有持续成长性的几个品种也值得关注。

　　消费品类行业出现不少新面孔

　　从行业上说，消费品类行业投资比重有增加趋势，有望成为主力的突破口。如商业类的华联超市(资讯 行情 论坛)；食品类的双汇发展(资讯 行情 论坛)；家电类的格力电器(资讯 行情 论坛)；纺织类的鲁泰A；电子信息科技类的士兰微(资讯 行情 论坛)、法拉电子(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)；原料药类的华海药业(资讯 行情 论坛)、海正药业(资讯 行情 论坛)等均出现在基金持股增幅超过10%以上的名单中。

　　新面孔基本上体现为消费品行业，但其中所涉及的对象很多。因此，有必要考察行业成长潜力以及可能出现的成长加速度，只有那些具备持续成长性或成长加速度的群体才能得到投资者认同。从成长潜力分析，可重点关注如下几个行业：

　　1、原料药以及品牌中药。受专利期保护取消高峰的影响，面向国外规范市场的原料药制造商将面临一轮高速成长机遇，其中最有代表性的两个公司就是海正药业与华海药业，从刚公布的中期报表中也可以看出，它们正处于高速成长期，近期表现十分坚挺，筹码锁定性极高。另外，品牌中药如云南白药(资讯 行情 论坛)、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)等也开始引起机构投资者的关注，作为具有独特国际竞争优势的品牌中药，基于有极强的产品定价能力，在市场扩展的同时，有机会获得超额利润。

　　2、纺织服装。持续低迷几年的纺织服装业正面临着新一轮市场机遇，重要契机就是2005年全球纺织品配额取消，将为国内一批纺织服装龙头企业带来一次巨大的市场拓展机遇。如国际竞争力较为出色的鲁泰A、雅戈尔(资讯 行情 论坛)、江苏阳光等都是值得关注的对象。

　　3、新的消费热点，如数字电视、网游、3G等。从基金增仓对象看，机构显然十分重视新的消费热点的形成，事实上，未来几年经济增长将转向注重消费引导，除受全球市场引导的原料药、品牌中药、纺织服装等外，更应重视由国内消费热点所引导的行业，如数字电视就是十分重要的领域。从股价调整上看，一批电子信息类股的调整十分充分，技术上存在强烈反弹动力。如清华同方(资讯 行情 论坛)在公布业绩不算理想的中期报表后，周一持续上攻，而且形成良好的市场效应，中信国安(资讯 行情 论坛)、东方明珠(资讯 行情 论坛)、上海贝岭(资讯 行情 论坛)、中视传媒(资讯 行情 论坛)等科技概念品种全线转强。

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