基金经理调查：能源股将受宠

　　今日投资财经资讯有限公司2004年7月进行了本年度第四次(总第10次)基金经理调查。此次调查共对国内基金管理公司、证券及保险公司投资管理部门的96名基金经理和投资经理发出了问卷，收回答卷66份。

　　经济前景信心回升

　　企业盈利增幅预降

　　近期官方公布的统计数据显示宏观调控已经初见成效，基金经理对中国经济增长前景的信心也随之回升。尽管仍有68%的受调查基金经理认为12个月后中国经济增速将有所下降，但较5月份的调查减少了23个百分点；认为增速将上升的人数比例也从6%升至26%。70%的基金经理认为当前的中国经济正处于景气周期的中期，认为处于初期的占15%，表明他们对中国经济整体较为乐观。

　　但基金经理对企业盈利增长的预期更加谨慎，认为12个月后上市公司平均每股收益将上升的人数比例为54%，比5月份减少7个百分点，而且加权平均增长率从5月份的11.07%降低至8.61%；预期上升的净值也从37%减少至22%。

　　基本工业品价格将走低，12个月后利率上调25-50个基点预期今后12个月内国内核心消费者价格指数(不包括食品和能源)将上升和下降的基金经理基本相当，各占44%和45%，而且他们认为波动幅度都将比较轻微。不过预期12个月内基本工业产品价格将下降的占62%，远高于预期上升的30%的比例。与1月份的调查相比，不仅预期下降的人数比例大幅增多了52个百分点，而且下降净值也从-70%升至32%。

　　基金经理预期升息的紧迫性有所缓和，预期三个月内升息的人数比例较5月份下降了12至15个百分点，预期将在六个月内升息的占39%，不过认为短期内不可能升息的比例为30%，比5月份减少了9个百分点。对于12个月后的利率变化程度，48%的基金经理选择上升约50个基点；其次是升约25个基点，选择人数占25%。

　　牛熊市判断存分歧

　　中小企业板市场价值被高估

　　基金经理对当前的股市判断存在较大分歧，认为现在为牛市的占44%，其中39%认为是牛市初期；24%的基金经理认为现在的市场处于熊市阶段；另外的32%感到难以判断。

　　总体而言，投资者对股市的判断变得更为保守，认为当前国内股市被高估的比例以及净值为52%和30%，分别比5月份大幅上升了22和29个百分点。78%的基金经理认为12个月后中国股市将上升，但比5月份的调查少增了6个百分点。债券市场的情况略有好转，认为价值高估的比例继续下降，而认为合理以及低估的比例均有所上升。

　　新开设的中小企业板市场被94%的基金经理认为定价偏高，无人认为该市场定价偏低。不过仍有35%的基金经理有意向在今后3个月内对中小企业板市场进行投资。与5月份的调查相比，投资者的情绪并没有明显波动，当问及如果未来3个月内股价下跌或上涨10%将如何操作时，各选项变化甚微。

　　半数基金经理欲增持股票

　　能源类股最具投资价值

　　对于股票、债券、现金三种资产类别，多数基金经理认为自己的持仓比例合适；51%的基金经理计划在未来3个月内增持股票，计划减持股票的只有8%；但计划增持债券的仅占12%，比计划减持的人数低6个百分点。44%的基金经理更倾向于投资大盘股，明显高于小盘股6%的比例，表示没有偏好的占50%。与2003年7月份的调查相比，基金经理对大盘股的偏爱显著下降了36个百分点。

　　继5月份的调查之后，能源类股再次被最多的基金经理认为具有投资价值，科技类股被最多的基金经理认为价值高估，对公用事业类股估值合理的认同度最高，零售和传媒则是令最多的基金经理感到难以估值的两个行业。

　　(资料来源：今日投资财经资讯有限公司及证券导刊杂志社)