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国盛证券 王剑
近期货币基金饱受赎回烦扰。虽然在第二季度7只货币基金共实现了1.72亿元的利润，这在市场低迷的情况下显得相当的不俗，但它们依然面临着赎回的浪潮，有5只货币基金被净赎回，赎回的总数量达到116.93亿份，其中，泰信天天收益被净赎回了46.11亿份，赎回率高达76%，目前份额只剩下14.09亿份。与此相反，61只开放式基金在第二季度获得了46亿
份的净申购，而这些基金在第二季度则大部分时间内都是净值下降的。这种不合理的赎回和申购行为，值得市场关注。
从理性的角度分析，对基金的申购和赎回应是从其盈利能力的标准作为依据的，当认为基金未来净值能够上涨时就应积极申购，而当其能力不佳时应及时赎回退出。所以一般而言投资者应重点关注盈利强的基金，净值增长速度快说明其操作水平高。但目前我国投资者购买基金的行为却完全不同，仅仅是根据价格的变化来决定对基金的买卖，当基金净值升值过快时，就急忙卖出落袋为安；当基金操作不理想出现下跌时，其反而不肯卖出，相反还会逢低买入，将股票上的高抛低吸的操作运用到基金的操作中，过去的一年以及今年上半年的实际情况就充分说明了这一点。所以，在今年第二季度，整个市场下跌带来股票基金净值下挫，其反而受到投资者的申购，而货币基金在获得收益的情况下却被大规模赎回就不难理解了，但这对于基金之间差异化以及市场的走势都有不好的负面影响。
在成熟的市场中，投资者往往追捧业绩优异盈利能力强的基金，这些基金就会获得充足的资金施展自己的拳脚，至少不会打乱自己原来的操作计划，这样就为优秀的基金经理人创造了良好宽松的环境；而那些业绩不理想的基金则面临赎回的压力，必须不断提高操作水平来改变投资者的观点，否则业绩没有改善则面临不断赎回以至于最终被淘汰，从而市场也实现了基金的优胜劣汰的法则，这样市场上则会激励不断涌现顺应市场发展潮流的基金。但在我国这种情况下，好的基金得不到保护，而操作不理想的基金则仍有存在的空间，对基金的整体水平提高没有好处，对市场提倡的价值投资也有不良影响。
好在并不是所有的投资者都急功近利，仍有部分投资者是理性的，如前期所提及的货币基金在大规模遇到赎回的时候，仍有申购的货币市场基金，华安现金富利净申购量高达20.53亿份，招商现金增值为3.66亿份，表明基金投资者也在逐渐成熟。基金的最大特点就是有比较大的抗风险能力，其波动性比较小，投资基金是长线的行为，并且选择的标准是基金的盈利能力而非价格的高低，只有那样才能为基金带来公平的环境，让优秀的基金发展壮大，也使市场更加丰富多彩！
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