基金业将融入国际竞争的浪潮

　　主撰 刘传葵

　　飒飒东风细雨来，芙蓉塘外有轻雷。——(唐)李商隐《无题》

　　与其他经济领域一样，基金业的对外开放同样具有两重性，它在为我国基金业发展提供更大机遇的同时，也会带来风险和挑战。

　　根据我国的入世承诺，加入WTO后，将允许设立中外合资基金公司，其中外方所占股权比例可达到33%，并将在入世三年后增加到49%。

　　2002年6月1日，在向社会各界广泛征求意见后，中国证监会发布第九号令，正式颁布《外资参股基金管理公司设立规则》，并于7月1日起实施。标志着中国基金业对外开放进程中“引进来”战略进入实质性阶段。

　　2002年12月26日，经中国证监会批准，我国第一家合资基金管理公司--招商基金管理公司正式成立。

　　与此同时，“合格境外机构投资者”——QFII(符合我国有关法规，经相关部门批准可以投资于中国证券市场，并取得国家外汇管理额度的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构)也是中国基金业实施对外开放“引进来”战略的重要环节。

　　QFII制度的引入，既是我国证券市场国际化、成熟化进程中的一种具体制度安排，又对与之相关其他制度的适应性调整提出了更高要求，对我国资本市场的整体制度创新将发挥积极的促进作用。

　　在亚洲，韩国、印度和台湾地区都先后实施了QFII政策，做为证券市场对外开放的重要举措，并对证券市场产生了不同程度的积极影响。韩国政府自1992年实施QFII政策，允许外国人投资韩国股票。数据显示，截至2001年底，外资持股市值936，982亿韩元，占韩国股市总市值的36.6%。

　　印度自1992年9月起，自实施QFII后的十年总体保持了上升格局。

　　我国的台湾地区从1991年开始在证券市场上引入QFII制度，历经十余年的发展，目前，QFII所持有的台股市值已经超过台湾股市总市值的18%，而台湾本土的基金管理公司持股总市值只占到2%。1996年，也就是在QFII进入台湾股市5年后，摩根斯坦利公司开始将部分台湾股票纳入其“新兴自由市场指数”，该指数是国际上最通用的代表新兴证券市场发展情况的指数之一，被该指数选中的成分股均为形象良好的全球知名企业，此后，摩根斯坦利公司不断调高台湾地区股票在该指数中的权重。

　　2003年7月9日，瑞士银行中国首席代表在北京东方(资讯 行情 论坛)君悦酒店致电申银万国证券公司，通过后者的QFII业务专用席位完成了第一笔A股买入交易，市场期待已久的QFII业务进入实质性的操作阶段。

　　加入世贸组织是一种双向承诺，中国在向世界开放市场的同时，国际市场也为中国开启了大门。

　　我国的基金管理公司还不能投资于国际证券市场，从而不能为国内投资者在全球范围内实现资产配置，对于全球经济增长所带来的成果也只能有限度地分享。因此，与实施“引进来”战略相对应，中国基金业“走出去”的战略也在紧锣密鼓地组织实施。

　　合格境内机构投资者(QDII)就是其中一项重要的制度安排。实施QFII，研究QDII，成为中国基金业下一步对外开放的重要内容。

　　可以预见，未来中国的基金业，必将融入国际竞争的浪潮之中。

　　执笔(排名不分先后)：

　　吕 劲、刘 燕、刘卫兵、刘传葵、

　　李 耕、张德根、陈 键、林贤苏、

　　赵 航、戴宇清