宏观调控效应继续显现 基金经理看淡下半年行情

　　预计宏观调控带来的滞后效应将继续显现

　　基金经理看淡下半年行情

　　【本报讯】(深圳商报记者马强)华夏、鹏华、国泰、华安等基金公司旗下近30只封闭式基金今日披露了其第二季度报告。这些基金报告披露的信息显示，“价值投资”仍是基 金主流投资理念。同时，不少基金经理认为，宏观调控带来的滞后效应将在下半年继续显现，上市公司的业绩增速将放缓，下半年国内A股可能难以出现全面持续上涨的走势，但期间将有几次波段性操作的机会。

　　钢铁股并未“整体退出”

　　昨日曾有媒体报道，受宏观调控影响比较直接的钢铁股板块等整体退出了基金前十名重仓股的行列。但从今日基金公布的投资组合看，这一说法“值得商榷”。武钢股份(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、南钢股份(资讯 行情 论坛)、新钢钒(资讯 行情 论坛)等几只钢铁股仍顽强地“屹立”在兴科、兴和、普润、安瑞、普惠、天华、汉兴等多家基金的“十大重仓股”名单上。其中，武钢股份还是基金天华(资讯 行情 论坛)的第一重仓股。

　　300多只个股市盈率低于20倍

　　经过二季度的下跌，深沪股市的股价结构重心继续下移。基金科翔(资讯 行情 论坛)在报告中称，剔除新股因素，截至6月30日，上证指数(资讯 行情 论坛)已经低于2003年的最低点。基金天华指出，目前，我国深沪股市蓝筹公司整体定位处于相对合理水平；两市市盈率低于20倍的个股已经超过300只。

　　尽管如此，尽管依然看好下半年中国经济的发展前景，但多数基金经理仍不敢对下半年股票市场的行情抱太乐观的预期。基金普华(资讯 行情 论坛)在报告中预计，宏观调控带来的滞后效应将在下半年继续显现，上市公司的业绩增速将放缓，因此市场整体上将是一个偏弱的震荡市，但期间将有几次波段性操作的机会。基金兴安(资讯 行情 论坛)在报告中表示，在诸多基本问题未解决之前，国内A股可能难以出现全面持续上涨的走势，更多地出现波段运行、个股结构分化的特征。

　　价值投资仍是主流投资理念

　　市场曾有观点认为，二季度市场的大跌已经在根本上动摇了基金的“价值投资”理念，“价值投资”已经走向末路。但从今日近30只基金的基金经理在报告中的陈述看，“价值投资”仍是基金的主流投资理念。这一点不仅反映在二季度基金“十大重仓股”仍以以前的“核心资产股”为主上，还反映在基金经理在报告中对其理念和投资策略的描述上。

　　例如，基金金盛(资讯 行情 论坛)经理在报告中这样写道：“‘五朵金花’的全面下跌不是价值投资理念的覆灭，而是价值投资理念的进一步深化。股票的内在价值取决于股票未来存续期内的盈利情况，以及宏观、微观环境保证这种盈利持续的可能性。公司治理结构、发展战略、管理能力、行业发展趋势、宏观经济状况等都是公司估值的重要因素，这些要素之间的平衡其实是一项复杂的系统工程。”

　　深圳商报记者马强