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国有商业银行等重量级机构大手笔认购预示后市趋于乐观
尽管6月份CPI达到了5%高位，但是，昨天续发行的2004年记账式三期国债(0403券)的招标价格为101.53元，利率落在4.315%，几乎与二级市场收益率持平。并且，一向出手谨慎的国有商业银行占据了0403券20%以上的续发行份额。CPI对债市的影响终于出现弱化。
当日，0403券在交易所市场和银行间市场跨市场以混合式招标方式续发行，最终全场加权平均中标价格为101.53元，折算成对应的收益率为4.315%。并且最低中标价格与加权中标价格之间相差不大，为101.32元，对应收益率为4.37%。
上周五，0403券在交易所债券市场的收盘收益率报收于4.3%，银行间债券市场的卖出报价集中在4.36%附近。由此看来，0403券在一、二级市场间的收益率基本接轨。
然而，出现这样的招标结果恰好是在6月份CPI达到5%的情况之下。并且，CPI达到5%曾经还是央行决定是否加息的前提之一。但是，业内人士认为，由于去年物价增长的翘尾因素对下半年CPI增长的影响力逐步减弱，因此今年CPI的高点很可能就在6月份。而且就这一数据本身来看，也要比市场的预期要低得多。所以，虽然CPI达到了5%，但是对债券市场的影响并不大。
值得关注的是，在市场心态稳定的情况下，0403券的最终发行利率其实还略低于市场的预测。此前，业内对其加权中标利率的预期大约在4.35%左右，最高中标利率则高看至4.4%。
从认购情况看，国有商业银行对0403券续发行的贡献度最大。在排名榜上，农业银行、建设银行、工商银行等三家国有商业银行包揽了前三位，并且三家银行的认购总额达到82.4亿元，占了续发行额的四分之一。而在0403券首次发行时，排名首位的却是平安保险公司。
此外，本期国债追加发行的量为17亿元。尽管绝对数额不大，但是，在认购的机构中，国有商业银行又占了一半以上，其中仅农业银行一家，就达到了8亿元。除了国有商业银行外，券商在0403券的续发行过程中也表现得较为积极。国泰君安、华夏证券、长江证券的认购量分别打入前十席，这三家券商合计的认购总额达到48.5亿元。
由此可见，6月CPI数据的出炉，非旦没有使国债一级市场的发行利率看高一线，反而使机构对债券市场的预期更为明确。而国有商业银行等一批重量级机构投资者此时积极参与一级市场认购，表明债券市场后期的走势将趋于乐观。
上海证券报记者秦宏
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