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周三，交易所国债市场大部分现券依然以小幅下跌报收。从两只浮动利率券的表现，尤其是010004跌幅为各券之首来看，引起市场普跌的应该不是加息的因素，而是资金面的预期和发行节奏加快所致。
当日财政部发布公告，下周一将通过混合招标方式跨市场续发0403期国债，计划续发面值总额为320亿元。由于本期国债具备一定票息优势，估计应该得到市场的欢迎，因此不
排除部分机构为了准备拿新券而调整目前的持仓，造成二级市场抛压加重。
央行最新公布的最新金融统计数据显示，似乎广义货币供应量(M2)和狭义货币供应量(M1)增幅双双回落到央行年初制定的调控目标内。这似乎又为不加息的天平上增加了一个砝码。但贷款数据反映出的结构失衡却为冷却后的宏观经济埋下新的隐忧。新增中长期贷款比重偏高的现象表明今年上半年被大幅压缩的大部分是短期贷款，而短期贷款所对应的企业流动性资金不足一方面可能导致经济增长速度的过快下降，即硬着陆的发生，另一方面如果保持一定经济增长速度的压力要求央行适当放松银根，则有可能导致过热的再次抬头。由此看来，下半年宏观经济的变数依然很大，债市基本面反复的可能性很大。
上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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