最小100万份凸显曲高和寡 ETF难激活基金市场

　　【实习记者 江珊珊 记者 董砚龙8日北京报道】

　　中国证监会日前正式批准上海交易所推出交易型开放式指数基金(ETF)，但是有关专家表示，ETF的推出显得有些曲高和寡，其有关交易不得少于100万份的规定使得该基金只能针对大的机构投资者，而中小投资者很有可能与之无缘。

　　据了解，作为国内首只ETF的上证50ETF产品的设计方案中，净值设计为上证50指数的千分之一，申购赎回最小单位是100万份ETF，折合人民币达92.38万元。

　　“ETF虽然雷声不小，但可能曲高和寡”，银河证券基金研究与评价中心副总经理杜书明对记者表示，ETF的交易单位比较大，每次交易不得少于100万份，因此ETF只能针对大的投资机构。

　　ETF是一种在交易所上市交易的证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数包含的成分股票相同，每只股票的数量与该指数的成分股构成比例一致。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。

　　据介绍，ETF跟踪指数交易，通过指数的变动情况就能知道经营的种类。因此，ETF相对于其他形式的基金来说更加透明。ETF以上证50指数的千分之一作为计价单位，能够分散投资风险，降低交易成本，提高交易效率。此外，ETF能够连续交易，结合了封闭式基金与开放式基金的优点。

　　有消息表明，日前上海证券交易所已经与华夏基金管理公司在杭州签订上证50指数使用许可协议，上交所与华夏基金最终确定以上证50指数作为国内首只ETF产品标的指数，华夏基金管理公司可能将成为第一家管理ETF的基金管理公司。此外，目前在开发ETF产品的还有华安等几家基金公司，其他一些证券机构也蠢蠢欲动。

　　西南证券研发部的有关人士分析认为，ETF在产品创新上迈开了一大步，给投资者、券商带来了新的盈利模式，但是在看到ETF积极意义的同时，也应该看到我国ETF与国外ETF的差异，如ETF在国内没有做空机制，ETF产品也没有完全成形，专家对ETF的预期普遍比较谨慎。

　　事实上，相对于传统开放式基金，ETF是基金家族的后来者。美国于1993年最先推出交易型基金。ETF发展迅速，如国外ETF型基金QQQ与SPDR的日均换手率达到10%。10多年来，全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF，管理资产规模高达2100多亿美元。

　　“虽然在国外ETF受到了机构投资者的青睐，但是对于目前国内的交易型开放式指数基金而言，由于其实行的是‘一揽子’申购、赎回，目前对大的投资机构可能还不能具备足够吸引力”，有关业内人士指出，ETF虽然是产品创新的一个进展，但它只是交易方式的创新，投资者是否投资要取决于市场本身。因此，ETF还很难激活目前处于困顿中的基金市场。