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时近7月中旬，又快到了动态宏观经济数据集中发布的时候，债券市场的观望氛围明显增加。周三交易所国债现券市场虽然整体涨多跌少，但价格和成交量都反映出投资者无心恋战。由于缺乏进一步的明确信息支持，连续两天放出大量的浮动利率债成交急剧减少。市场上唯一亮点是短债的持续走强，价升量增特点明显，这也是由资金面的阶段性变化所致，并非反映了基本面的走向。
国家统计局调查的中国消费者信心指数显示：6月份消费者信心指数比3月份下降了5.3点。反映消费者对未来几个月经济前景看法的预期指数从3月份的94.1点下降到6月份的88.7点。6月份预期未来一年里自己的经济收入将比现在好的消费者也从3月份的50%下滑到了39%。上述数据从消费者心理预期角度与发改委宏观经济研究院报告中所提及固定资产投资增幅、人民币贷款增加、重工业、出口大于进口、粮食价格、流通环节生产资料价格等六大经济类指标出现明显回落的迹象甚为契合。而发改委报告关于投资增长率下降趋势将会持续到今年下半年至明年上半年的预计则说明，防止大涨之后的大落是接下来需要特别注意的问题。但部分权威经济学家关于加息的观点却明显与之相左，倾向于加息，而且不主张久拖。来自各方面关于加息问题的不同声音为债市投资者决策增加了难度，这也是市场上下两难的主要原因之一。
中国银行在银行间市场发行的100亿次级债最终中标利率为4.87%，低于市场预期，除了反映出资金面趋于宽松外，计划发行次级债的银行间达成的默契导致了这一发行结果。
上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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