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周二，交易所国债现券市场固定利率国债强劲反弹。反弹力度最大的仍是前期的领涨板块--固息长债，期限最短的几个券种由于受到央票为代表的货币市场利率抑制，反弹力度有限。两只浮动利率券逆市走弱，主力券种0301成交量萎缩明显。
支持当日市场走强的主要原因是基本面情况进一步明朗，投资者的预期趋于一致。央行对加息传言的辟谣和央行研究局局长穆怀朋对是否加息应再观察几个月的表态基本消除
了投资者对6月份利率变动的担心。若按照穆局长思路，粮食产量的不足是造成本轮物价上涨的主要因素，以信贷资金支持的投资需求快速增长对生产资料的价格增长起到了决定性的作用，这是拉动本轮物价上涨的主要需求因素。那么，夏粮丰收在望、M1和M2明显回落、固定资产投资增速的快速回落等条件应该使后几个月物价上涨速度降下来。其实，从5月份的CPI就已经有所预示，若扣除食品价格上涨的影响，5月份居民消费价格同比仅上涨0.6%，而夏粮上市的时间是6月底7月初。
其实，从最近债券一级市场和央行公开市场操作的情况已经显示出，加息传言并未对投资者的投资行为产生明显影响。周一招标的记账式五期国债的加权中标收益率虽然比交易所市场的696高得多，但作为1997年开始的降息周期之前发行的高票息老券，696的有效流动性已经基本丧失，不宜作为对比的标准，与交易所和银行间剩余期限最为接近的其他券种相比，虽不能简单地认为新券收益率偏低，但也看不出已包含了对加息的预期。另外，本周央票参考收益率又较上周低了两个BP，这是一年期央票参考收益率创出新高后连续两周回落，说明资金面继续趋稳，市场心态也比较稳定。
上海证券报中央财经大学金融证券研究所久诚
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