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银河证券 王群航
上周，股票市场行情在多种利空因素的影响下再次受到重创，沪市综指跌破曾被很多人认为是铁底的1500点整数关，最低时到1456点低位，约有20%的股票跌破了1307点时的价格，近一成A股股价逼近净资产。
对于基金在上周行情中的投资表现，我们认为：首先，造成本周股票市场连续大幅度下跌的“元凶”主要是与德隆有各种各样关联的股票，这些德隆系的庄股在资金链断裂之后，成为了市场重点抛售的对象，个别股票甚至被打压出连续多个跌停板；然后，还有一些券商的重仓股以及老庄股。不过，这些股票大多数都不是证券投资基金重点关注的对象。
其次，观察大盘股和小盘股的情况。观察这两类股票的目的，在于大盘股中主要包含了前期基金高举价值投资大旗而投资的所谓核心资产，小盘股则主要是包含了产品创新、投资创新等理念，以及对于未来中小企业板的期盼。统计显示，大盘股指数本周上涨了0.28%，成交量比上周增加1.79%；小盘股本周下跌了1.23%，成交量萎缩40.87%。这表明，前期基金核心资产的价值内涵在当前的市道中得到了充分的展现；而投资于小盘股，如果没有内在的价值作为支撑，仅仅是遵循以往的老思路进行投机炒作，风险依然是相当大的。这些小盘股的下跌，当然会对股指有不利的影响。
第三，在基金投资的重点行业中，一方面由于市场基本面形势的变化，基金对各个行业之间也出现了明显的分化。例如，钢铁行业本周上涨了2.68%，为各个行业之首，而金融保险行业则下跌了3.09%，这两类行业中颇具代表性的股票主要有宝钢股份(资讯 行情 论坛)、民生银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等。另一方面，由于去年的“二八现象”已经透支了部分核心资产股的行情,今年宏观调控改变了一些机构对部分核心资产股未来业绩成长的预期,于是调整仓位就成为了集体行为,部分股票即使在目前的市场低位也仍然出现回落。
不过，这种调仓并非大规模的减仓。同时，由于对于宏观调控的结果预期仍然不明朗，对经济将“硬着陆”还是“软着陆”尚不清楚，且上市公司的半年报即将开始公布，因此，无论是“老基金”还是“新基金”，目前的观望气氛普遍比较浓厚。对于一些规模较大的“新基金”来说，为避免行情有可能突发时的措手不及，日常的零敲碎打缓慢相机建仓行为还是在不断进行中的。
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