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在新券04国债(04)反弹的带动下，周四交易所国债现券市场止住跌势，大部分券种以红盘报收。从当天的盘口看，虽然做空能量的释放暂告一段落，但反弹幅度较大的券种成交量明显不足，说明市场人气还比较虚弱。在前期市场调整过程中表现不错的浮动利率券走势则较弱，显示出市场对加息的恐慌心理得到初步的稳定。
经历了去年下半年和今年上半年的大熊市之后，市场对消息面的信息往往反应过度，对基本面动态的分析则略显不足。就像这次的调整，虽然经过短时间较大幅度的反弹，市场存在比较强的技术面回调要求，但导致调整实现的直接因素是关于加息传闻的再现。与此传闻流传期间同时披露的关于基本面的重要信息则未受到足够的重视，其一是今年我国夏粮生产扭转了自2000年以来连续4年减产的局面，预计增长约3%，丰收大局已定；其二是部分行业盲目投资、低水平扩张造成的供过于求的矛盾正在逐步显现，一季度钢材、玻璃、电解铝已出现了阶段性供大于求的状况。众所周知，去年下半年以来我国经济结构性过热表现尤为突出的就是农产品和钢铁、水泥、电解铝等行业，其对GDP和CPI的影响不言而喻。
不关注货币政策调整所参照的依据，而仅凭领导并无明显倾向性的讲话就对影响市场的政策性因素进行这样或那样的猜测，无异于舍本逐末。如果再听信、散播传言则有可能影响投资心态，甚至落入空头或多头陷阱。
上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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