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天同基金公司 梅武
随着中国经济的快速增长，绝大多数个人投资者的目标就是要分享中国经济的增长。那么，个人投资者应该怎样选择基金呢？尽管2003年基金行业的业绩告诉我们，积极管理型的基金多半跑赢了大盘。但笔者认为，在中国经济持续增长的这个阶段投资者如果想获取一种风险较小，且长期稳定的收益，投资指数基金具有更大的优势。
那么，投资指数基金应采取何种投资策略呢？结合中国证券市场的特征，笔者认为现阶段投资指数基金应当采用波段性的指数投资策略。其原因有二：
第一， 中国股市振动的频率、振幅大。与美国股市相比，中国股市振动的频率、振幅甚至超过了美国股市有史以来的范围。
第二，中国股市独往独来、我行我素。由于目前的A股市场仅限于国内投资者，且以人民币为面值，而人民币与国际货币之间目前尚不可自由兑换，所以A股市场与国际股市间联动性不高。从指数变化上看，A股市场自成一体，成为了独立于国际股市之外的绝缘体。
毋庸讳言，波动性和游离性是投资指数基金的大敌与克星。但也正是这两个特点使得我们可以运用波段性的指数基金投资策略来获取较高的收益。波段性指数基金投资策略就是指通过对投资时机的抉择、以波段性的操作从资产配置(即仓位的控制和调整)的层次来解决和规避市场系统风险；而在具体投资品种的选择上，指数化基金能最大限度地消除市场非系统性风险。考虑现阶段市场呈现的防御性特征、市场的投资者结构、上市公司的素质以及市场所依存的环境，笔者认为，这一投资策略至少具有两方面的好处：
首先，投资指数基金可以最大程度地降低市场非系统性风险。采用这一投资策略，个人投资者仅需对投资时机进行判断。虽然市场的防御性特征导致股指运行空间有限，但选择好建仓、减仓和清仓的时机，通过波段性的操作，就可能取得理想的投资业绩。
其次，由于指数基金分散化投资的特点，投资指数基金可以规避个人投资股票、债券等金融产品的流动性风险。投资变现十分容易。
目前，国内第一只标准指数基金——天同180指数基金就与上证180(资讯 行情 论坛)指数拟合度非常高，其净值也跟随着上证180指数的波动而起伏。由于相对于国外市场时机的判断而言，我国证券市场有着更为明显的信号特征，这就是政府作为利益主体参与市场博弈，使得市场运行方向的信号反而清晰化了。综合以上的判断，若在天同180指数基金成立后采用波段性的指数基金投资策略，其收益也是相当可观的。
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