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上周大盘继续呈现震荡格局，在周内连续出现较大幅度的反弹和下跌，波动较为剧烈。从上周基金仓位变化情况来看，继前周相当部分基金大规模减持后，上周基金仓位已基本稳定下来。
基金仓位测算显示，上周五开放式基金可比加权平均仓位为53.47%，比前周的53.21%略升了0.26%；封闭式基金的加权平均仓位为67.72%，比前周的68.16%小幅下降0.44%。
与前周出现大规模减持不同的是，上周多数基金仓位基本保持稳定。44只开放式基金中40只基金仓位变化较小，显示为增仓和减仓的基金各有两只。其中银华优势企业基金连续第3周减持明显，仓位从74%的高位下降至50%左右；而融通新蓝筹则从77%的高仓位下降至70%左右。经过前两周基金较大规模的仓位调整后，我们看到基金仓位的总体分布已不再是高位持仓为主，仓位在70%以下的开放式基金已经占到总数的80%以上，仓位在60%以下的基金占到40%左右。
目前仓位较高的主要是指数基金和一些传统上习惯保持高仓位运作的基金。此外，上周新发的基金易方达50指数基金加入仓位测算，其48.49%的仓位表明，建仓速度还是相对较快的，这与其指数基金的产品特点有关。
在大盘逐渐进入底部震荡区域的情况下，大幅减仓之后基金的仓位变动将会重新受到市场关注。从过去一年来看，每次由基金主导的行情启动都是在基金仓位相对较轻的位置开始的，而目前在扣除4只新发基金后，原有基金的平均仓位从70%以上降至了约65%的水平。这样的仓位水平应属于一种进退两可的状态。基金一方面只能是对持仓结构进行进一步的优化，另一方面则是通过收缩战线，等待发掘下半年的投资机会。
我们认为，未来一段时间基金的平均仓位将会在60%～65%的区间内波动，仍不排除有进一步向下调整的可能性。 (中信证券 江赛春)
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