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江苏天鼎 秦洪
近来A股市场有点沉闷，但是以A股为投资的基金反而活跃了起来。
基金现状迫使基金创新
基金品种在我国发展已有八年多的历史，对A股市场的发展也作出了极大的推动力，一方面是由于目前A股市场可供长期投资品种的缺乏，另一方面则是由于我国目前尚无沽空等交易机制，从而使得基金业的发展逐渐有了一层天花板的意味，比如说发行规模与A股市场交投密切相关，再比如说封闭式基金长期低迷等。
为了改变这种状态，相关管理部门试图通过交易方式等创新激活基金市场，比如说推出交易所交易基金(ETF)以及上市开放式基金(LOF)，前者主要指的是上市指数基金。而后者则是指的开放式基金到交易所上市交易，改变目前投资者买卖开放式基金只能到银行与券商等机构且极不方便的局面。
由此可见，交易所交易基金(ETF)是一种金融品种的创新。
创新不改变基金的尴尬
的确，基金的如此创新可以为基金业的发展注入一丝活力，尤其是LOF的推出可能会活跃开放式基金的交投。同时，也有利于目前封闭式基金的“封转开”浪潮。
但问题是，如此创新却可能带来不利的影响，一是封转开虽然有了新思路，但极有可能造成市场的剧烈波动，一旦封闭式基金转为开放式基金，因为其净值与市价的巨大差异，会导致基金持有人的巨额赎回，而目前封闭式基金的平均持仓市值达到了70%，这迫使基金经理抛售股票，最终使得股指出现震荡。二是开放式基金固然会因为上市交易而交投活跃起来，但也容易造成在二级市场大笔买然后再到一级市场大笔恶意赎回的现象，从而导致了基金份额的巨额波动。
更为重要的是，这些创新并不会改变基金目前尴尬境地的生存土壤，一是目前基金数量庞大交投呆滞的原因并不是因为基金本身的问题，很大程度是因为缺乏好的上市公司，3月份以后发行了近500亿元的新基金，但是市场仍然大幅下挫，其原因就是因为上市公司缺乏抗宏观调控的能力，最终股价一路下跌，也就是说，基金目前的境地主要是因为投资对象，而目前基金创新仅仅是改变了基金交投的本身而没有改变投资对象。
二是基金生存困难还有一个因素就是基金缺乏做空机制，国外的明星基金经理的出现在于交易机制的完善尤其是做空机制，但我国目前只能往上涨才能赚钱而且还不能指望通过上市公司分红来达到现金流，这也是通过增添几个基金品种以及改变交易方式所不能解决的，因此，我们认为，基金的创新可以说好，但未必能够改变基金目前尴尬的境地。
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