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上周大盘继续震荡整理，上证指数(资讯 行情 论坛)微跌0.43%，深成指跌0.73%。中低市值股仍有活跃表现，大市值股票明显表现更差。这个阶段的基金净值数据不能够准确反映仓位变化，而这种局面已持续3周。
下面我们就对5月基金市场作一回顾。5月份开放式股票型基金净值平均下跌1.559%，封闭式基金净值平均下跌1.751%，同期上证指数下跌2.49%。这个阶段基金净值表现强于多
数股票指数，显示出随着大盘的持续下跌，基金仓位逐步降低。
鹏华普天收益是惟一一只净值正增长的开放式基金且表现突出，该基金重仓的铜都铜业(资讯 行情 论坛)单月涨幅达17.77%，对基金净值有不小的影响。净值涨幅居前的多数是平衡型基金。值得一提的是，景顺和华宝旗下两只基金都位于开放式基金月度净值排名的前十位。位列开放式基金月度排名后四位的基金有3只都是明星基金公司的基金，包括去年的冠军博时价值增长、华夏回报和易方达策略成长。可见在大盘相对高位时，对市场中长期发展趋势的不同看法使基金间出现了较大的操作差异，前一阶段净值领涨、仓位较重的基金更乐观一些。封闭式基金由于在高位整体仓位稍高，4月份减仓不坚决，因此5月份净值表现落后于开放式基金。其中小盘基金表现差于中大盘基金，并未显示出灵活的特点，这与封闭式基金情况不同。一样的是，净值正增长的基金也都是鹏华旗下的基金，分别是净值增长了1.46%的普润和增长了0.367%的普惠，而前者第一大重仓股就是铜都铜业。
从5月份开放式基金发行情况看，发行开始受到资金面偏紧和股市大跌的双重影响，基金首发规模相比3月、4月明显降低。5月共有8只基金成立，总规模为209.38亿元，平均每只规模只有26.17亿元。值得关注的是，华宝策略首发达52.33亿元，这显然与华宝旗下系列基金在今年较突出的表现有关。该系基金值得重点关注。与此同时，还有8只基金处于发行期，尽管管理层开始规范基金发行，但基金发行速度依然较快，后市增量资金依然可观。
6月1日，《证券投资基金法》正式开始实施，我们提到的基金国债投资上限也在过去一周的讨论中达到高潮。从最新情况看，只要基金修改契约就可更改持股上限。虽然平衡型基金在过去的一个月中表现更突出，但在基金特点日趋多样化的今天，老的股票型基金改变持股比例限制，成为真正的股票型基金是必然的，尤其是许多基金公司本身就有平衡型基金。简单测算一季度底股票型基金的债券投资有300亿到340亿元，若全部投入股市的话，规模可观；部分投入的话，也相当于(类似于5月的发行情况)多发了10只以上的新基金。总之，后市基金的资金面还是较为充裕的。(北京证券 梁旭)
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