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2004年5月份，在宏观调控效果逐步显现和升息预期的压力得到缓解的背景下，基础股票市场和债券市场经历了前期的下跌后有所反弹，基金整体业绩比上月表现有所改观。根据晨星基金业绩排名统计，12只股票型基金平均总回报率为-1.47%，35只配置型基金平均总回报率为-1.36%，11只债券型基金平均总回报率为0.10%，1只保本基金总回报率为-0.74%，7只货币市场基金平均总回报率为0.18%；54只封闭式基金以净值为基础计算的平均总回报率为-1.75%。同期，上证A股指数(资讯 行情 论坛)下跌2.50%，上证国债指数(资讯 行情 论坛)上
涨1.76%。
随着宏观调控效果的逐步显现，以及深交所中小企业板的正式启动，5月份股票市场经历前期的持续下跌后出现反弹。在此背景下，股票型基金在5月底终于一改连续数周回报为负的局面，从全月看，平均回报率为-1.47%，对比4月份平均回报率为-6.30%，有了较大改观。在12只股票型基金中，普天收益排名第一，月度回报率为1.61%。景顺长城优选股和嘉实成长收益依次排在第二位、第三位，月度回报率分别为-0.45%和-0.92%。我们关注到，至5月31日，这三只基金今年以来的回报率也是列居同类基金的前三名。
配置型基金5月份平均回报率为-1.36%，也明显高于4月份-4.78%的水平。在35只配置型基金中，5月份回报率排名第一的是巨田基础行业，为-0.14%。该基金是2004年3月底设立的新基金，尚在建仓期，持有较多的现金在一定程度上避免了净值的下跌。此外，几只新近成立的基金5月份回报率的排名也都比较靠前。5月份回报率排在第二位的是景顺长城动力平衡，为-0.31%。南方宝元债券则以-0.39%列居第三，该基金4月份回报率也是排在第三位，保持较高的债券投资比例使其得以规避股价下跌的风险。至5月31日，湘财合丰成长今年以来的总回报率为18.42%，位居同类基金的第一名。
由于升息预期压力的有所缓解，5月份债券市场止跌反弹，11只债券型基金平均回报率为0.10%，而4月份平均回报为-2.15%。其中，大成债券以0.33%列居5月份回报率的第一名，排在第二位、第三位的依次为普天债券、宝康债券，分别为0.30%和0.27%。至5月31日，宝康债券今年以来的回报率为6.06%，在同类基金中排名第一。
7只货币市场基金5月份平均回报率为0.18%。其中，华安现金富利继续排在第一位，为0.19%。第二名、第三名分别是华夏现金增利和招商现金增值。
54只封闭式基金5月份平均回报率为-1.75%，较4月份-6.61%的水平有明显的改善。其中，基金普润(资讯 行情 论坛)以1.46%排在第一名，基金普惠(资讯 行情 论坛)以0.37%、基金鸿飞(资讯 行情 论坛)以-0.29%分别排在第二、第三。(上海证券报 晨星资讯基金研究中心)
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