基金经理一肚子苦衷：高压、高薪、高风险

　　本报记者 于凌波

　　近期，业界盛传某著名基金经理将离开基金圈子另谋高就的消息，基金经理的生存状态和可持续发展问题成为一个热点话题。曾有业内人士戏言：基金经理是一群“三高”人士———高薪、高压、高风险，面对变化莫测的市场和投资者的期待，他们实际的职业状态就如同骑在一条随机游走的线上，自身难以掌握平衡。

　　薪酬并未市场化

　　在普通人眼中，基金经理操盘数十亿资金，引领市场走向，普通投资者对其洗耳恭听，年纪轻轻就成为了年薪底线至少30—40万元的高收入阶层，好不风光。

　　但许多基金经理认为自身的付出是与回报并不成绝对正比。做一年基金经理所耗费的精力远远大于一般的证券从业人员。不可预期的市场波动还可能会影响到整体收入。

　　一基金经理告诉记者，“相较之实业企业的高薪人群，基金经理的收入并不突出。另外，目前公募基金基金经理薪酬并不过分，市场上许多私募基金的操盘人员的待遇要远远高于公募基金经理。国内基金经理的市场价值还远未释放，基金经理的薪酬制度应该更加市场化。”

　　“基金公司最重要的资本就是人力资本，人力资本的价值应该有更高的评价标准。”有基金经理认为，“除了较高的薪酬之外，效仿律师事务所和会计师事务所的合伙制模式也应被引入基金公司。目前私募基金之所以留住了相当一批不错的操盘手，原因就在于私募基金的报酬体系更完备更灵活，而且更有激励意义。”

　　业绩压力如磐

　　证券界是没有轻松生活可言的，基金经理更是如此。

　　一基金经理说：“基金经理代客理财，面对是老百姓的血汗钱，要时刻想着如何才能高人一筹，非常不容易。”

　　业绩排名是基金经理面对的最显性化的压力。近一段时间，曾有基金经理因业绩滑坡被投资者和媒体称之“低能”，这对基金经理的心态影响很大。据称，这种压力甚至成为许多投资质素不俗的投资经理不敢承担基金经理的角色的重要原因。一旦成为基金经理，每天必须面对自己在市场中的位置和来自市场各方的评价。

　　“证券市场非理性的一面也加重了基金经理的压力。”有基金经理指出，基金经理业绩的不稳定来源于股票市场的不稳定。国内市场股票估值水平过高，由于过去严格的控制供给，使供给环境和治理环境都存在着相当多的问题。为维持业绩所寻找的机会大多都是投机，因而无法保持长期稳定性。”

　　基金经理心态的不成熟和业绩的波动是这个市场不成熟的副产品。目前国内基金业还处在发展初期，基金经理的专业化分工还不完备。基金的投资组合一般都是全市场、全行业的配置，这对基金经理应对市场风险和行业风险提出了很大的挑战。

　　“市场现实就是按照科学的方法去做，失败的肯定是你。”一基金经理无奈的说。每一个市场阶段都有不同的流行理念，羊群效应使很多机构的投资品种趋同，这实际上为在市场调整埋下了更大的风险。但当随大流的基金业绩都一飞冲天时，坚持己见的基金经理很容易被市场抛弃。

　　一基金业内人士强调，基金经理大多数相当年轻，目前35岁以下的基金经理占了绝大比例。这样复杂的一个大市场，对其简单的生活经历构成很大的挑战。为了迎接挑战，既要有知识的积累，心态的调整能力也非常重要。投资者要给他们以时间。

　　高风险行业

　　基金经理是个淘汰率极高的行业。

　　虽然目前大多数基金公司对基金经理的考核期都延至两年，而不是仅凭数月的业绩来评价基金经理。但对于能否在2年的时间内稳住业绩阵脚，并在业内占据一席之地，许多基金经理认为这完全取决于天时。目前的评价体系不会给基金经理更长的考验期，发现立竿见影的投资机会是基金经理能否被市场认同的重要因素。但除了凭借个人的努力判断时机和抓准个股外，市场走势和个股周期起了很大作用。“一个基金经理能生逢其时，比具有高超的投资素质还重要。”一基金经理说。

　　有基金经理指出：中国没有成熟的机构投资者，就不会有成熟的基金经理。目前投资者的短期行为非常明显，没有长期资产配置的概念。也无法给予基金经理更长远的考验期。只有随着企业年金、养老金体系的发展，形成相当一批有长期投资意愿的投资者，才会为基金经理带来从长线寻找投资机会的稳定心态。中国的基金经理只有经历过多个经济周期的循环，才会在这个市场上应用成熟市场的规律。

　　有业界人士指出，对基金经理的评价不应过于短期和苛刻，中国应该逐渐形成能产生“常青树型基金经理”的投资环境和文化，推动基金走上持续健康的轨道。链接：如何应对基金经理离任

　　如果基金经理离职了，该怎么办？投资人不应立即卖出基金，而应观察一段时间后再做出决定，具体可关注以下方面。

　　基金是什么类型

　　基金经理的离职对不同类型的基金的影响大小不一，通常对积极型投资策略的基金(非指数基金)的影响比消极型投资策略的基金(指数基金)大；对股票基金的影响比债券基金的影响大；对单一基金经理型的基金影响比采取管理小组型的基金大。

　　投资策略是否改变

　　如果新的基金经理投资策略变了，使得该基金不再适应你的基金组合，你则有足够的理由卖出这只基金。即使基金经理宣称将保持原有的投资策略不变，投资者也应更频繁地观察基金，确认其投资策略没有改变。在得知基金经理离职后，应密切观察基金投资组合和业绩情况。基金的投资风格变化和换手率都是考察的重要工具。

　　新的基金经理如何

　　基金公司为了保持基金的原有良好的业绩，通常会聘请有从业经验者作为新的基金经理，可能原来是其他基金公司的基金经理，或是本基金公司旗下其他基金经理或优秀的研究员。投资者可通过考察新基金经理过往的业绩表现，判断其管理基金水平。(晨星资讯基金研究中心)