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本周，封闭式基金市场继续保持低位盘整。上证基金指数以1008.31点开盘，盘中再度跌破千点大关，但在LOF即将推出消息的影响下，基金指数出现了反弹，最终报收于1008.64点，涨0.11%。深证基金指数以907.32点开盘，报收于902.95点，跌0.41%。两市本周共成交6.8亿元，较前一周减少近两成。个别基金方面，54只封闭式基金涨少跌多。基金通宝(资讯 行情 论坛)、基金隆元(资讯 行情 论坛)、基金安瑞(资讯 行情 论坛)、基金同德(资讯 行情 论坛)、基金裕华(资讯 行情 论坛)、基金裕泽(资讯 行情 论坛)、基金天华(资讯 行情
论坛)、基金兴科(资讯 行情 论坛)等调整幅度较大。
基金加大波段操作力度
本周A股市场再度出现较大幅度的振荡。沪深两市综合指数(资讯 行情 论坛)的振幅分别达到了2.96%和3.56%，表明多空双方的年线争夺战还未结束。根据盘面表现来看，作为蓝筹股的主要持有者，证券投资基金在对核心资产的操作上出现较为消极的态势。
一方面，已经进入的老基金，在宏观经济形势还不明朗的情况下，近期多以波段操作为主，出现了减仓或者兑现浮盈的行为。根据市场数据显示，在近期大盘构筑底部的时候，基金的仓位呈现出下降趋势，而基金手上大部分都是蓝筹股，因此它们仓位的减轻很大程度上意味着它们在卖出蓝筹股。
另一方面，入市较浅的新基金，既不减仓也不逆势护盘，而是放任股价的回落，静待入市的良机。同时我们还看到，在新和成启动招股程序后，“预期中小企业板行情”便拉开了序幕，雷鸣科化(资讯 行情 论坛)、北矿磁材(资讯 行情 论坛)等品种的一周最大涨幅甚至达到了27.03%和31.08%，深大通(资讯 行情 论坛)、工大首创(资讯 行情 论坛)、东华实业(资讯 行情 论坛)、冠农股份(资讯 行情 论坛)等股票也有较好表现，机构资金炒作痕迹明显。结合蓝筹股的近期表现，不排除部分基金暂时抛出部分蓝筹股，买进题材股的可能。
由于对今年行情的看好，大部分基金在年初的持仓比例都比较高；而随着宏观紧缩政策的连续出台，对基金核心资产影响较大。在上证综合指数自4月以来的下跌行情中，基金市值损失不小。因此，在目前市场中，基金波段操作的可能性更大。
交易创新推动价值发现
2004年，将是基金业进行交易方式积极创新的一年。市场预期上海、深圳交易所将分别进行ETFs和LOF的试点。LOF方案一旦通过，在新的市场背景下，封闭式基金的二级市场可交易性和开放式基金的自由赎回性出现了可融合的趋势，这也将推动封闭式基金价值的进一步发掘。以LOF基金为例，当该基金和封闭式基金同时在交易所挂牌交易，在内在价值趋同的条件下，如果二者之间的价格差异过大，那么通过市场规律就能够推动封闭式基金的价格向其单位净值的不断靠拢。
对于后市操作，我们认为，目前基金市场下跌空间已经较为有限，千点以下已经成为投资基金市场较为安全的区域。(刘藉仁)
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