30家券商基金信托角力 社保基金第二轮选秀开始

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　　社保基金委托理财将依基金公司业绩定委托份额

　　社保基金运作进入关键时 五年将冲击万亿元大关

　　冯健身透露社保基金投资管理暂行办法正在修订

　　本报记者 邹愚 深圳报道

　　5月份下旬，全国社保基金理事会开赴华南对第二批社保基金管理候选人进行实地考查。

　　据悉，本次公开招标的社保基金规模预计有两个数据，分别是不低于130亿或不低于170亿元，但上述数据均未得到官方的正面确认。

　　新管理人三个月揭晓

　　社保基金理事会投资部主任李克平接受采访时表示，社保基金新管理人揭晓的时间不会太长，“应该是三个月内的事。”

　　李克平称：“到目前为止，我们正在做相关选择新(社保基金)管理人的准备工作，现在还在协商确定中，确定以后会向外界做详细的披露。”

　　据悉，本次共有30家机构竞标社保基金管理人，其中券商12家，包括中信证券(资讯 行情 论坛)、中金公司、东方证券、海通证券、招商证券、华泰证券等，而基金公司也高达16家，除了去年受托管理的南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司之外，招商、大成、长城、易方达等也在本次“选秀”中入围，同时另有2家信托公司在候选之列。

　　李克平称：“对于第二次‘选秀’，等相关工作做完后，我们会把有关情况，需要说明的背景向社会做一个公布。现在，理事会到各个基金公司、投资机构走访，只是常规性的，并不是‘选秀’的开始，还没到那个时候。”

　　关于社保理事会将实行末位淘汰制(即在去年6家管理人中淘汰业绩最差的一家)的市场传言，李克平作出了正面回应：

　　“理事会从来没有说过那种话。从理事会管理的角度来看，发现问题并作出适度调整是十分必要的，但是从来没有说过什么时候就要把谁淘汰掉。但是，第二批选秀的候选人中，原有的6家管理人还在其中。”

　　对于证券公司入围的消息，李克平不愿置评，但他承认：“候选人的范围一定会扩大。”

　　据李克平透露，根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，依据监管部门最后出具的意见，社保基金理事会将通过专家委员会进行选择基金管理人。

　　新蛋糕有多大？

　　此次选秀，社保基金理事会拿出多少资金委托理财，是业界最为关注的问题之一。业界曾经流传，本次委托理财的资金量会达到170亿。

　　　这个数据来源于3月29日召开的全国社保理事会一届三次会议。会上，社保基金理事会理事长项怀诚透露，在确定的5年社保基金目标投资计划中，股票的目标投资比例为25%，可上下浮动5%。固定收益部分，包括协议存款、国债和债券委托目标投资比例是70%，可上下浮动10%；现金等价物投资，包括普通银行存款和国债回购的目标投资比例是5%，最高不超过10%。

　　截至2003年底，全国社保基金资产总额为1325.01亿元，按照25%的股票投资规模计算，意味着共有331亿的资产将委托给管理人做股票投资，除了去年已经交付6家基金管理的140亿元，以及首批进入香港股市的20亿元左右资金，今年仍有170亿元左右的资金供社保理事会委托给管理人。

　　不过李克平指出，25%是一个5年的中期规划，今年的股票投资规模项理事长已经在4月9日的新闻办公会上指出，将从去年的5.1%增加到15%。

　　按照15%的比例计算，可允许入市的资金约在198.75亿元。除了2003年已经入市的67.36亿元资金外，2004年新增的入市资金还会有131亿。

　　实际上，去年委托给6家基金管理公司的140亿资金，已经超过了5.1%的股票投资比例，对此，李克平表示，理事会的委托包括各种不同的产品，包括股票、债券和国债回购，140亿的资金并不是全部用于股票投资。

　　李克平告诉记者：“今年的新增资金，你解读项理事长的新闻公告就可以了，资金量项理事长已经说得很清楚，去年是5.1%的股票投资，今年的计划是15%。”

　　除了股票投资，其他方面的投资是否会增加？李克平表示，其他方面有可能会有增加，但是增加涉及到整个资产配置，目前并没有明确。

　　李克平告诉记者：“这里面有一个关键的定位问题，包括委托中的回购、资金管理，这都和市场情况有关，本身是战术性的调整。”

　　至于今年委托理财的资金量是否会高于去年？李克平表示，在没有最后确定前，没有什么可说的。

　　一位不愿意透露姓名的基金经理称，本次社保理事会拿出的资金规模比较小，不会高于原来的140亿。

　　但是一家券商资产管理部老总则估计，此次社保基金的蛋糕不低于170亿。

　　根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》第三十条规定，委托单个社保基金投资管理人管理的资产，不得超过年度社保基金委托资产总值的20%，这就意味着至少要有5家以上的机构入选。但是，最后会有几家新机构入选来均分“蛋糕”还难以确定，因为目前不能确定老“6家”中会有几家再次入围，分得一杯“羹”。

　　第二次选秀

　　消息人士透露，目前，各候选人均已答复了社保基金理事会关于问卷的征求意见稿，据称该意见稿列出了将近一百个问题，每个问题都涉及到机构的软肋。

　　目前，各家机构均已将信息反馈到社保理事会。下一步是等待社保理事会的笔试(书面答辩)，笔试通过后，将参加社保理事会的面试，面试时需要通过社保理事会专家委员会的评审，这些专家都从专家库里临时选调，名单绝对保密。整个流程“相当于上市公司过发审委”。

　　在上一次选秀中，10家基金管理公司有6家入选，大成和总部设在上海的富国、国泰、华安等4家基金管理公司在竞标中“落马”。

　　大成基金管理公司一位人员表示，公司今年肯定是参与者，至于当初落选的原因，他不予置评。由于富国、华安基金方面的有关人士正在开会，截至发稿前记者未能与其取得联络。

　　“老6家”中的一位不愿意透露姓名的基金经理认为，社保基金选择管理人，不是依赖单一指标的，而是综合评价。原则上有几个方面：

　　首先是注重风险控制——追求合理回报率，而不是追求短期回报率；

　　其次是看你的投资流程是否足够精细；

　　再者，公司的核心竞争能力是否建立在团队合作的基础，公司是否有一套保证团队协调运作的机制，毕竟社保基金是长期性投资，不是依赖某一个人或者几个人。

　　该人士认为，与其他机构相比，基金公司无论是在风险控制还是公开透明度，都走在前面，这都是强调安全性第一的社保基金所需要的。

　　不过，一位券商资产管理部老总指出，基金在这方面的确有优势，但是也有其软肋，如基金只有一个亿的注册资本，十几亿的社保资金一旦出现亏空，基金是否有足够支付能力。而上述几家券商的注册资本，其注册资本都不低于20亿，有足够的偿付能力，而且券商有多年的自营和投行经验，在研发以及实际的操作能力都要更强。

　　据了解，如果券商成为社保基金管理人，社保基金将交由其资产管理总部运作，通过防火墙保障其安全。

　　业界人士认为，去年的社保基金管理人被基金公司一网打尽。出于平衡的考虑，今年应该会考虑券商。乐观估计，会有4家左右的券商入选，不过一切还取决于机构的博弈和社保理事会的综合考量。如果社保基金试图通过入市，推动市场投资者的机构化、稳定化，券商是不可或缺的一部分。

　　业界认为，去年社保基金股票投资所占比例仅为5.1%，但是回报率却占其总体收益的24%，因此，社保基金加大股票投资的比例实属必然，要加大股票投资力度，将基金管理人的范围从基金公司扩大为券商和信托公司，有利于其进一步拓宽投资渠道。

　　(本报记者成海军对本文亦有贡献)