中小企业板块推出 基金大兵团如何“做小”

　　在人们的印象中，追求流动性投资的证券投资基金往往偏重大盘股。于是近期就有市场人士担心，由于在中小企业板块挂牌的个股流通股本普遍偏小，善于大兵团作战的基金会在其中投资吗？

　　从记者了解的信息看，这个担心显然是多余的。几乎所有的基金经理都明确表示，中小企业板块的推出，给了基金更多可供选择的投资目标。只要有符合选股标准的投资对象 ，基金自然会投资。

　　关键看公司质地

　　华安基金管理公司的王国卫认为，股本规模并不是影响基金投资的重要依据，关键还得看公司的质地。如果中小企业板块上挂牌个股的质地较好，能够带来很好的预期收益率，那么流动性风险完全可以通过组合投资的方式来化解。

　　事实上，许多基金还特别喜好中小盘股。去年底今年初基金就曾经在中小盘股上有所作为。资料显示，当时流通股为2600万股的士兰微(资讯 行情 论坛)、流通股本为4000万股的国电南瑞(资讯 行情 论坛)、流通股本为5700万股的浙江龙盛(资讯 行情 论坛)都是基金的重仓股。截至去年底，基金持有士兰微流通股总数的29.1%，持有国电南瑞达14%，持有浙江龙盛更是高达37.5%。

　　流动性风险可化解

　　对中小盘股集中投资并没有影响到基金资产的流动性。比较基金2003年年报与2004年一季度投资组合可以发现，持有士兰微11.5%流通股的国泰旗下基金已经成功变现(见下表)。基金在浙江龙盛的持仓量也几乎下降了91%。

　　初期不会大规模介入

　　不过，由于中小企业板块在成立之初股票数量有限，基金目前还不大可能大规模介入。德盛小盘股精选基金经理袁柏南认为，按目前情况推测，中小企业板块开市时股票数量可能只是以个位数计算，其流通市值也就四五十个亿。如此少的流通市值，决定了基金短期内不可能将投资重点放在中小企业板块。不过，对于高成长性个股而言，基金会进行适当的资产配置。

　　从现有的投资方式看，基金对于中小盘股的资产配置只是适量参与，持有的股本规模也不大。但由于基金净值较大，而且中小盘股自身的股本规模较小，因此基金对中小盘股的持股比例却比较高，通常而言单个基金持股比例一般会在流通股总量的1%至5%之间。这个持股比例已经足以影响中小盘股的股价走势。

　　基金持仓士兰微变化情况

　　简称 今年一季度投资组合显示的持股量(股) 去年基金年报显示的持股量(股)