5月25日债券市场操作策略：不要忽视浮息债

　　周二交易所国债现券市场的基本情况是：长债再度领涨大盘，短期债、老券、浮动利率债走势偏弱，中期债持续走强。市场人气有明显恢复。中、长期固定利率债持续走强除了因为此前闹得人心惶惶的整顿国债回购没有新动向，似有趋于平静的迹象外，主要原因是近期管理层和权威人士对最新宏观经济情况的判断以及对未来经济走向的预期支持了债市基本面逐步稳定。

　　短期债和浮动利率债的走弱则与央行公开市场操作的结果关系密切，本周一年期央行票据的参考收益率为3.3057%，仍维持高位，由此累及与其替代弹性系数最高的短期券和浮动利率债连续走弱。

　　浮息券经过前期的调整已逐渐具备相当的投资价值，从盘中看承接力量坚决，且在下跌过程中放量明显，说明已有机构在陆续吸纳。从历史经验看，浮息券在债市整体走强时表现往往也是不错的，而如果基本面预期再度出现反复则能够凸现其抵抗利率风险的特质，因此在目前构造投资组合的时候不应该忽视浮动利率券的重要性。

　　上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚