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招商证券 常锦
周二上证指数(资讯 行情 论坛)跌到1526的低点后，引发了股指当日的反弹，紧接着宏观政策出现明显转暖，周三、周四，股指又有冲高动作，但同样都是冲高回落，虽然仍
有股票出现强势下跌，但做多的个股热点也渐渐增多，盘中出现了一些比较有规律的变化，或许可以从这些端倪中发现一些获利机会。
从大的板块结构观察，发现两个特征。
第一，基金重仓股有继续做空动力。前两个交易这种特点更加明显，像中兴通讯(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)这种非常抗跌的基金重仓股都出现跳水现象，加重了投资者的担忧，之后，有南方航空(资讯 行情 论坛)、彩虹股份(资讯 行情 论坛)等等个股相继大跌，让投资者更是摸不到头脑，是基金换仓还是战略性减仓，这一点是判断目前股指走势的关键。
从技术走势分析，股指下跌了这么多，自然面临技术反弹，这时也是投资者防备最弱的时候，任何方式都较容易吸引投资者的参与，比如股价大跌，可以让投资者产生抢反弹的想法，比如扬子石化(资讯 行情 论坛)、韶钢松山(资讯 行情 论坛)持续下跌，也大幅降低了风险，已经有理由买进了，但作为重仓持有的基金，会不会正好利用这一点，继续减持，如果做多，也会有人跟风，股指跌了这么多，出现反弹是正常的，此时投资者判断的焦点就是哪一种股票会先反弹，基金重仓股如果出现放量上涨，是很容易吸引买盘的。
第二，相当数量的冷门股已开始出现极度缩量的走势。这些所谓的冷门股指流通盘不太大，股价仍在底部区域，业绩尚可，这类股票大致占到市场一半数量，多是没有特别突出炒作点的股票，它们的交易已出现非常低迷状态。也就是说，市场抛盘已经很小，同时关注者也非常有限，一旦开始出现上涨，股价就会出现急剧上升，这两天类似的股票出现不少，这是否说明在供求关系不断的纠正中，市场已经有了较独立的做多力量，虽然还不明显，至少会抵消一些做空气氛。
如果将这两点放在一起考虑，可不可有这样设想：基金正在进行持仓结构的调整，而一直没有被炒作过的冷门股将是它们新的目标。理论上，这种操作应该是最为合理的，只是基金能否在原来重仓股中出局，又能否在冷门股中顺利建仓，是很难预测的，但基金重仓股正在成为投资者选择股票时的排除对象，却是事实。基金当然也知道，因此对于以前持有的个股，基金唯一能做的就是长线持有，但想要获得利润，必然会另辟蹊径。以前一直没有明显炒作的股票很有可能成为它们建仓时新的选择，而这些冷门股最终又可能成为基金重仓股，而这个过程中，必定会有丰厚的利润，投资者不妨从这个角度考虑，选择新的持股方向。
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