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昨天，央行票据的周发行量创下了历史新高，达到了700亿元。统计显示，进入5、6月份后，随着央行票据集中到期，市场将迎来今年以来央行公开市场操作回笼资金的高峰期，预计在今后两个月内央行平均每周回笼的资金量将在500亿元左右。
本周发行量创下新高
昨天，央行通过公开市场操作向市场发行三期央行票据，发行总量为700亿元。而前期央行票据一周最高发行记录为600亿元。
在这三期央行票据中，有两期面向所有公开市场一级交易商，以价格招标方式发行，发行量为200亿元。从昨日招标结果看，一年期央行票据虽然获得了足额发行，但是利率水平也再创新高，达到3.3271%，比前次发行高出了12个基点。3个月央行票据的发行利率也比前次发行猛增了66个基点，达到2.7967%，相当于年初发行的1年期央行票据。
余下的一期，则由央行按照《公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定》，通过指定交易方式定向发行。发行总量为500亿元，期限为1年，发行利率为3.2098%。
由于本周到期的央行票据量为300亿元，因此，仅周二的公开市场操作便已实现了400亿元资金的净回笼。
两月需回笼资金4千亿
统计显示，在5、6月份期间，市场将迎来今年首个央行票据集中到期高峰，两个月内到期的央行票据量达到2101亿元。
大量集中到期的央行票据，加大了央行回笼资金的压力。因为，如果央行要全部回笼这些资金，每周至少要发行262.5亿元的央行票据或进行等额的正回购操作。
而加上对冲外汇占款因素，5、6月份内，公开市场操作的力度可能还要加码。以今年一季度情况为例，新增外汇储备为365亿美元，近乎于每月新增1000亿元的外汇占款。如果以此为参照，在5、6月份间，央行公开市场操作需要对冲的外汇款量约为2000亿元左右，加上到期的2000亿元央行票据，则两个月内，央行公开市场操作需回笼的资金量将高达4000亿元，相当于每周回笼的资金量应保持在525亿元水平。
公开市场操作注重前瞻性
按照这一标准，本周央行公开市场操作回笼的资金量已经远远超标。因为，就算不计周四的正回购操作，央行昨天仅通过发行央行票据便已完成了资金回笼的数量，并且还超额了200亿元。
值得关注的是，本周央行票据定向发行的机构主要为贷款增速偏快的部分商业银行。这表明，央行公开市场操作除了被动回笼到期的央行票据和对冲外汇占款外，开始转向主动调控货币的投放。
同时，大力度的公开市场操作也意味着，在普遍上调了存款准备金率后，眼下央行货币政策仍倾向于以常规手段控制货币供应量和贷款数量的增长。
上海证券报记者秦宏
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