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从历史上看，五一前后始终是中国股市的“多事之秋”。回顾1999年到2003年的市场表现，五一前后都出现了相当幅度的调整。无论牛市还是熊市，这一时段均处于调整时间窗之内。老股民都知道，中国股市往往在上半年出现大行情。经过几个月的上扬，市场一般在五一前后出现一定的停歇，以确定下一步的大盘方向。此次大盘的回落，再次为投资者尤其是机构，提供了判断大势、调整思路的机会。
短期下行空间小 中期趋势继续看好
可以肯定，大盘短期内调整的幅度不会很大。首先，核心资产类股票的下行空间不大。这些股票前期涨幅很小，2003年度业绩大幅提升(平均幅度超过40%)，并且2004年的业绩预期良好。比如，钢铁、汽车、电力、石化、港口、煤炭、银行等板块，主要股票的市盈率在20以下或左右，投资价值非常显著。
即使按国际估值标准考察，也具备相当的竞争力。其次，庄股、题材股在下阶段仍然不会寂寞。这类股票大量存在高送转股的题材，加之资金刚刚建仓，不可能无所作为。再次，近期基金高速扩张，长线资金快速壮大。一季度，新发基金规模达到900亿元左右，目前仍有8只基金在发行，基金规模在今年将实现翻番的快速发展。这是一个与1999年“5.19行情”相似的市场结构巨变时期，大盘上行的机会很大。
从中线看，市场走强的趋势不变。原因在于：1、宏观经济中长期向好。中国已成为全球经济的增长亮点与发展引擎，处于新一轮的增长周期，这种增长趋势在未来几年都将持续。2、支持资本市场长期稳定发展的政策进一步明晰，政策面因素对市场形成中长期利好。同时，社会财富快速增长，各类社会资金加速流入资本市场，市场资金面宽余。3、上市公司业绩显著提升，管理不断规范。投资者结构进一步优化，以基金为代表的理性、长线投资机构实力快速壮大，成为决定市场趋势的主流力量。投资理念快速与国际接轨，价值投资成为主流。
优质股价值凸现 机构逢低大量吃进
其实，大盘最近的调整，对于基金等机构的运作十分有利。第一，市场调整提供了低位吸纳优质股票的良机。近期市场大幅调整，比较充分地释放了前期上扬所积累的风险。本次调整的特点，是市场股票普遍下跌。就目前情况看，基金所选中的大量价值股票，开始进入基金所认可的投资价值区域，部分股票甚至已经出现了价值严重低估的现象。客观地讲，市场的调整有助于基金低位吸纳优质股票。
第二，市场调整提供了从容建仓的时间。大资金很难在几天内完成大规模的建仓，特别是在市场处于上扬周期之时。而目前的市场调整，估计会持续相当长的时间。比如，长盛动态精选在5月中旬即将成立，按目前的情况在市场调整期从容建仓，可以减少大资金建仓对个股的冲击，低成本买入优质筹码。这种建仓时机的良好，有利于后续的基金运作。
第三，与现有开放式基金相比，市场调整使得新基金具有时机选择上的优势。现有的开放式基金普遍仓位不轻，市场下跌过程中基金净值很可能不断下滑，基金持有人的资产会出现不同程度的缩水。而长盛动态精选刚刚成立，全部资产为现金。
只要市场不出现快速的“V型”反转(这种可能极小)，与现有开放式基金相比，时机选择的优势就十分突出。另外，市场的调整实质上是股票大浪淘沙、理念推陈出新的过程，有利于新基金利用现金优势重新对市场热点、股票价值进行评判，形成后发优势，避免老基金调整仓位所必须付出的时间成本。(长盛基金)
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