揭开基金经理的神秘面纱：听基金经理谈投资

　　特邀记者 袁茹

　　编者按：基金经理是一个非常特殊而神秘的职业，普通的投资者很少能和他们直接交流。为揭开基金经理的神秘棉纱，记者花费多日面对面采访了六家基金公司的经理人。这群神秘人物的生活、工作、思想、理念都在文中真实地展示——

　　裴长江：

　　业绩不好就要被炒鱿鱼

　　裴长江，中法合资华宝兴业管理有限公司总经理。今年以来，公司旗下宝康系列基金业绩一路攀升，成为合资基金中佼佼者。

　　基金管理公司管理的是公共金融产品，透明度非常高。每天要公布基金净值，每个季度、半年、一年还要公布投资组合和交易情况。我经常告诫公司的基金经理们，你们的处境就像足球队的教练：足球教练一、两场球不赢还可以接受，如果第三场球再输掉球迷就会喊你“下课”。基金经理的业绩如果一个月不行、半年不行、一年不行，就要面临被炒鱿鱼的危险。

　　管理共同基金与自己做投资或管理私募基金差别很大。共同基金公司不但要体现出的自己的投资理念，还要顾及到持有人对产品的看法。道理很简单，持有人会随时将他投资的产品与同类产品进行净值的对比。他们希望好的投资理念能尽快在收益中体现出来。

　　去年，公司就面临这样的考验。当时公司推出了宝康系列基金。但是，钢铁、石化这些投资行业的公司股价在去年直线上涨，而我们投资的消费品类上市公司却表现平平。一些宝康基金的机构持有人对我们基金的表现提出了质疑。有些观点尖锐的持有人说，如果我们不改变投资方向，就要采取赎回的行动。当时我们认为，我国GDP的增长如果只依靠投资来推动，最终将无法循环下去。我们坚信中国经济的增长，最终要靠内需、消费来拉动。就是报定这样的信念，我们顶住了种种压力。今年，宝康系列基金的出色表现验证了我们对市场的判断。

　　汪钦：

　　我喜欢冒险和创新

　　汪钦，长城基金管理有限公司总经理助理。作为2003年管理效率最高的基金公司，长城基金旗下的三只基金去年净值平均增长率超过20%，在业界名列前茅。

　　我是一个不循规蹈矩、喜欢冒险和创新的人，从我更换工作的频率上就可以看出这一点。

　　1990年，我是上海证券交易所的第一批交易员。当时我在场内穿着红色马甲，接到交易指令电话后再跑到场内下单。后来，我到了港澳信托投资公司工作。由于那时国库券的发行以摊派为主，老百姓远没有认识到它的投资价值，而信托公司当时还允许做债券投资业务。

　　正是看到这一潜在的市场机会，我和公司的员工拎着皮箱，到农村去大量收购国库券。面值一百块钱的国库券，五十或六十块钱就可以收到。这项业务给港澳信托公司带来了两千五百万元的利润。

　　目前我在基金公司负责研究工作。公司的业务就包括债券交易(投资基金20%的钱必须买国债)。而在港澳信托的那段经历对我现在的投资也有一定的帮助。我喜欢在充满挑战性的基金业里征战。这个行业发展迅猛，它促使我不断学习，以跟上发展的步伐。

　　我的工作流动性较强，我非常感谢我的家人，特别是我的太太这么多年给我的支持。同时，希望我能跟长城基金公司共同成长。现在，我们公司正有一个基金产品——长城久泰中信标普300指数基金正在发行，希望它能得到投资人的认可。我们会更加努力，小心经营，给投资者带来更好的回报。

　　管卫泽：

　　把自己看作职业经理人

　　管卫泽，巨田基金管理有限公司投资总监、基金经理。

　　这些年在投资市场征战的甘苦，用语言难以表述。十年前我还是一名研究生，当时为深圳一家证券公司做理财服务。每天做完盘，第一件事便是倒头大睡。许多人认为基金经理是一个白领，最多是精神压力大一些。其实，我们的付出不止是精神上的，还包括体力上的。

　　我曾经创造过一个月内在空中飞行二十多次的纪录。从事基金行业有六七年时间了，尽管高密度、高强度的工作让我非常疲劳，但我更看重的是，能够从中体会到为持有人创造财富的乐趣。

　　无论是目前投资总监的职位，还是普通的基金经理，我更愿意把自己定位于职业经理人。衡量一个职业经理人是否优秀，主要有三个方面的要求。首先是专业知识。基金经理都是科班出身，同时在这个行业里摸爬滚打多年，专业知识对我们投资是非常重要的；其次是敬业精神。大家经常提到“机构搏弈”的概念，“机构搏弈”某种程度上也是基金经理之间的搏弈。实际上，基金经理的专业知识、聪明才智相差并不是很大。有些人之所以成功固然有性格上的因素，但更重要的是对行业的认识。这就需要长时间钻研。任何一个人的能力都是有限的，视野也有一定的局限性的。他需要对不同层面信息的整合，投资更是如此。它不仅要求你对上市公司的基本面有所认识，更重要的是对行业和宏观经济的掌控。因此，就需要团队共同的努力。

　　在巨田基金公司的投资团队里，我上面的总经理，需要考虑基金公司整体发展方向，同时作为投资决策委员会主席，他还要把握资产配置的情况。这就要求他对宏观经济和政策的理解非常深刻。作为投资总监，我要通过与行业专家、不同研究机构的人员交流，不断积累知识，才能准确把握上市公司在二级市场的定价。

　　陈丰：

　　一本书改变了我的理念

　　陈丰，博时基金管理有限公司基金经理。其负责管理的基金裕泽(资讯 行情 论坛)去年至今净值增长率超过35%。

　　记得我当年在杭州念大学时，中国的证券业刚刚起步。那时在浙江只有省会杭州有证券营业部。我老家有一位喜欢炒股的同学，经常坐公共汽车到杭州去做股票。他从10万开始起家，通过炒股票已经积累了几千万元身家。他带动了我们一大批人对证券市场有了兴趣。我这个机械专业的大学生更是一头扎进了投资市场。

　　投资是富有挑战性的行业。这个行业和其他行业比起来更公平一些。你的想法可以很容易地在证券市场上实施。

　　2003年，我特别看好扬子石化(资讯 行情 论坛)。在它六块多钱的时候，我一下子买到了非常重的仓位(基金对单只股票的投资上线是10%，我买到了大约8%的仓位)。这之后，它一直平盘，给我的压力很大。因为它跌掉1毛钱，这只基金帐面的亏损就是几十万甚至上百万，当时一度非常紧张。后来，和研究员把公司基本面情况研究一下，感到心里踏实了很多。后来，这只股票果然大幅上涨，为公司带来了可观的收益。

　　几年前，我有幸读到了美国一位基金专家写的一本书，名叫《公共基金常识》。书里说，一般人只看到股票价格的涨跌变化，却很少观察它内在的规律。当你把股票价格的变化周期拉长到5年、10年时就能很清楚地看到它的规律——这5年、10年内的股价变化，与这期间这个企业的收益率是有密切关联的。时间越长，相关性也就越大。其实这是一个很简单的道理。我们为什么要买一个股票？唯一的因素就是这个公司有哪些和同行企业不同的地方。就象投资大师巴非特说过的，有一个“防火墙”能够把这个企业和别的公司区分开来。悟出了这一点，我开始淡化公司股价短期的走势，多从公司的基本面入手。这样做投资就开始顺手了。这之后，只要是经过潜心研究后看好的股票我就坚决买入。一开始这些股票可能走的很差，但后来总能赚到很多钱。

　　邓瑞祥：

　　胆识是最重要的

　　邓瑞祥，长盛基金管理有限公司副总经理。作为国内最早成立的基金公司，长盛基金公司拥有社保基金管理资格，管理资产总额超过140亿元。

　　经过2003年的洗礼，投资者对基金这个行业开始逐渐认可。记得前些年，一些机构、上市公司片面地认为，基金选择的股票不能碰。

　　去年，基金优良的业绩终于使他们改变了对基金行业的印象。我欣喜地发现，很多投资人、机构研究市场运行态势时，开始重点关注基金的走向，关注基金重仓的股票。

　　我1993年在武汉大学读完研究生后，分配到了深圳蓝天基金管理公司。从那时到现在我一直在这个行业里摸爬滚打。

　　同行对我的评价是：理性、注重对数据的分析。而我个人认为，做投资最重要的素质是要有胆识。分析某个行业、企业时，要有自己独立的判断。如果市场上大部分人对你的观点不认可，你是否还能坚持自己的投资理念？这时候就是考验胆略的时候。在投资市场上，如果大家对某个行业、某个上市公司一致看好，往往股价的涨幅也已比较惊人。而那些有争议的市场潜在的热点，其股价通常还没有得到充分反映。如果你能坚持这种有预见性、前瞻性的分析判断，你就会在市场上先人一步。

　　陈键：

　　年轻也是一种优势

　　陈键，国内最年轻的基金经理之一。其管理的南方宝元(资讯 行情 论坛)债券型基金去年净值增长率7%，在同类基金净值增长率中排名第一。

　　证券投资行业在我们国家是一个新兴的行业。这个行业的挑战性，对我很有吸引力。投资是一门博大精深的学问。作为国内最年轻的基金经理之一，我觉得我的优势在于有开阔的视野，有充沛的精力。中国证券市场处在与国际接轨的过程中，这就需要我们基金业从业人员不断吸收新兴的知识。

　　通过这些年的工作实践，我认识到：基金经理首先要在充分研究的基础上，坚持自己的投资理念。同时，要善待投资人对公司的每一份信任。

　　我管理的南方宝元基金、南方现金增利基金总资产接近80个亿。产品虽然定位于低风险，但由于我们国家资本市场还刚刚起步，即使是债券市场也有很多不确定性和挑战性，对基金经理提出的要求和压力都是一样的。我想，我面临的最大的压力就是：市场上涨时争取为持有人提供更大的利益，市场下跌时要更好的控制风险。我所在的南方基金公司有国内最好的研究和投资团队。良好的投资团队就像一个多元化的投资工具，能让你回避风险，避免做出太片面、太极端的投资决策。