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受央行升息传闻影响，周四交易所债券市场又出现全面大幅下跌。跌幅居前的是长期券，中、短期债也有不小的跌幅，大部分券种丧失了近几日反弹的成果。成交量比较大的集中在此前反弹幅度比较大的券种，即短期券和跨市场券，说明一方面在前期低部介入的资金急于结束本次短线操作，另一方面原本保持一定仓位的机构也难以再坚持下去，纷纷止损离场。稍微稳定的人气又被打散，市场又陷入新一轮的恐慌性下跌。
关于升息的传言市场原本已经流传了一段时间，一般的版本是只提高贷款利率，存款利率不动。而此次的最新版本则变为存贷款利率同时上调，且贷款利率调整幅度要高于存款利率调整幅度20个BP以上。从当天市场的表现，结合以前有关货币政策的传言到最终落实的过程，这次传言变为现实的可能性相当大。因此，市场的探低过程又将开始，尤其是长期券种，在恐慌性空头作用下，收益率在目前的基础上再升高一百多个BP也是完全有可能的。
对个别行业投资过热的行政控制力度继续加大。在央行遏制局部过热的一系列货币政策作用不尽如人意的情况下，强硬的行政手段应该对目前我国经济运行机制起到更为有效的结果。在急刹车之后是否会导致硬着陆还有待于实际情况的检验。
上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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