基金天华遭遇封转开逼宫 机构、管理人集体失语

　　见习记者 吴峻 北京报道

　　4月7日，一封由湘财证券、中国人保等多家机构联名发出的信函传抵银华基金管理公司，该信函要求银华公司立即召开基金天华(资讯 行情 论坛)持有人大会，以研究基金天华由封闭式基金转为开放式基金的事宜。

　　基金天华成立于1999年7月12日，封闭期为十年，到目前为止时间还未过半，机构持有人便迫不急待地要“清算”，而知情人士称，其中“态度最坚决、活动最积极”的正是当年为基金天华发行包销而成为其最大持有人的湘财证券。

　　机构持有人的联合“逼宫”，似乎令基金天华的管理人银华基金管理公司陷入尴尬境地。

　　北京密会

　　据一位知情人士向记者透露，3月24日，湘财证券副总裁谭俊倪专程赶赴北京，秘密召集了基金天华部分机构持有人会议，讨论是否将基金天华“封转开”的问题。

　　据称，这次会议由湘财证券召集，参加会议的有中国人寿、太平洋保险、波导股份(资讯 行情 论坛)等多家机构持有人的代表，所代表的基金份额占基金天华已发行总份额的51%以上。

　　基金天华的持有人当中保险公司为主体的机构持有人持有了绝大多数份额，其中湘财证券、中国人保、中国人寿、太平洋保险等机构持有人的持有比例都在5%以上，前十名机构持有人所持基金份额合计占到总份额的55.45%，是所有封闭式基金中机构持有人比例最高的。

　　会上，湘财证券提议各家机构联合行动共同召集基金天华持有人大会，讨论将基金天华由封闭式转为开放式。这个议案得到了所有出席会议代表的附和，会议还探讨了“封转开”在法律上的可行性并商定了行动方案。

　　机构代表们认为，基金天华的基金契约中有明文规定，如果基金管理人银华公司和作为托管人的农业银行无法行使召集权，基金持有人有权在报纸上发布公告后自行召集持有人大会。

　　会议最后决定采取联合行动，以上述几家机构的共同名义发函，要求银华管理公司立即召开持有人大会，研究是否将基金天华封闭转开放的事宜，如果银华管理公司和托管行均不采取行动，机构持有人将联名登报公告自行召集持有人大会。

　　知情人士称，机构持有人强烈要求将基金天华转为开放式的原因是基金天华的业绩不佳，折价率高达25%以上，令机构持有人大量资金被套，损失惨重，持有人有意趁今年股市行情好，基金净值有较大回升之机赶紧赎回，或许可以在账面上保持不亏损。

　　拖累机构

　　上述知情人士表示，机构持有人已经对基金天华管理人的理财能力彻底失去了信心。

　　在机构持有人的眼里，基金天华绝对是个“不争气的孩子”，令机构持有人在几年的时间内损失不轻，而其中最受伤的是湘财证券。

　　湘财证券与基金天华渊源颇深，不仅是基金天华的发起人，而且是其扩募的主承销商。

　　2001年9月，基金天华扩募截止，湘财证券作为主承销商包销了8.48亿份基金单位，占到基金天华总份额的32.52%，湘财证券共有8亿多元资金押在了基金天华身上。

　　此后，湘财证券将部分包销的基金份额以协议转让的方式转让给青岛国信实业等公司，先后共减持基金天华3.434亿份，虽然对外公告的协议转让价格均为1.01元／份，但业内人士透露，实际转让价格肯定有折让，湘财证券的实际损失一定不小。

　　即便这样，湘财证券仍持有基金天华4.69亿份，占基金总份额的11.58%，是基金天华的最大持有人。

　　由于基金天华扩募时，正值开放式基金面市，中小投资者对投资封闭式基金不感兴趣，封闭式基金的购买主力是机构投资者。多家机构持有人在基金天华身上投下巨资。

　　扩募完成后，基金天华的业绩持续低迷，净值长期低于面值，业绩排名在各只基金中一直排在最后几名。一直到2003年底，由于股市转暖，基金天华的业绩才有所表现，并最终回到面值以上。截至2004年4月16日，基金天华单位资产净值为1.0033元，但市价却低迷不振，最高时也仅有0.775元，交易折价率一直在20%以上，机构持有人全部被套牢。

　　而上述知情人士进一步透露，有机构持有人怀疑基金天华前期的两支重仓股票前锋电子、友谊股份(资讯 行情 论坛)“是为了给其它庄家接货”，这两支股票在基金天华购买之后，持继下跌，是导致基金天华业绩长期低迷的罪魁祸首。这也是机构持有人逼基金天华“封转开”另一个重要原因。

　　2001年中期，基金天华买入并持有前锋股份(资讯 行情 论坛)高达1214万股，成为其第一重仓股。据有关媒体报道，基金天华持有该股的均价约在25元左右，随后两年该股价格一路下跌至4.98元，基金天华在此期间虽然一路减持，但仍然损失惨重。至2003年12月31日，基金天华仍持有该股213万股。

　　2002年3月至2003年9月，基金天华持续增持友谊股份至1364万股，成为其第一大流通股股东，但在此期间友谊股份的价格也从最高价19.48元持续跌落至9.20元才逐步回稳。

　　上述人士称，机构持有人之所以前期没有向基金天华提出“封转开”的要求，一方面是政策环境不允许，另一方面是担心基金天华的资产净值过低，赎回将面临账面上的大额亏损。

　　而今，基金天华的资产净值已经回到面值之上，并且市场普遍预测，6月1日《基金法》的正式实施将成为“封转开”的契机。

　　即将实施的《基金法》第71条规定，基金份额持有人大会可以审议决定“转换基金运作方式”。银河证券基金研究中心的胡立峰认为，“6月1日将成为封闭式基金的分水岭。最早6月份召开持有人大会，7月份封转开就可以见分晓，”

　　前景难料

　　目前业内多支封闭式基金有“封转开”的传闻，前期分别有基金裕泽(资讯 行情 论坛)、基金银丰(资讯 行情 论坛)、基金同智(资讯 行情 论坛)，基金天华是第四个传出要“封转开”的封闭式基金。

　　基金裕泽和基金同智属于发行数量5亿份的小盘基金，业绩在封闭式基金中居于上游，因而包括基金管理公司都愿意将基金转开放。“封转开”不仅可以落个好名声，而且还能多得到一个开放式基金的牌照，新加入申购的资金可能远远超过五亿份，这对基金管理人来讲是一个很划得来的买卖。

　　基金银丰“封转开”一度在市场上引发相当的关注。因为其基金契约里就有“基金发起设立后封闭运作一年以上，可由封闭式转为开放式”的条款，有许多中小投资者就是冲着这一条认购了基金。

　　不过，让人难以琢磨的是，自从4月7日之后，此事并无新进展。

　　二十天过去了，银华公司没有任何实质性的回复，机构持有人也并没有如先前所声明的那样，在报纸上公开召集持有人大会。

　　记者致电银华基金管理公司的市场总监，他表示对这个问题不便发表看法；记者随后希望联系采访银华公司总经理石松鹰，也始终没有得到回复。

　　然而更令人奇怪的是，记者就此事致电湘财证券副总裁谭俊倪时，他矢口否认是湘财在主持这件事情，甚至否认自己去北京开过会。他表示这件事情是几家北京的保险公司在主导，至于是以信函的形式还是以其它形式通知基金管理公司、银华基金管理公司是否回应、如何回应这些事情他都不清楚。

　　而其它机构不仅只有极小范围内的人员知道此事，即使知道的人对这件事情也显得讳莫如深。

　　据业内人士分析，基金天华“封转开”之后，作为管理人的银华公司将是最大的输家。基金天华的业绩有目共睹，转为开放式之后恐怕难以逃脱巨额赎回的命运，在封闭期内坐收管理费的美好日子将一去不返，可以预计，银华公司会千方百计避免这种情况的出现。

　　但另一方面，银华公司又很难去得罪机构持有人，因为机构持有人是基金的大客户，若无他们捧场日子只怕相当难过。

　　机构持有人虽然有让基金天华“封转开”套现的强烈冲动，但这样做也要冒很大的风险，“封转开”过程中抛空股票可能会对基金净值造成相当大的损失，机构持有人必然也遭受损失。

　　基金天华的契约规定，“封转开”不仅需要基金持有人大会的同意，而且必须向中国证监会提出转型申请，该申请须由中国证监会审查批准。

　　而据一位接近证监会的消息灵通人士透露，证监会正在研讨基金“封转开”的具体方案，但暂时不会对“封转开”做出决定，原因在于“封转开”牵涉到一系列复杂的细节问题，稍有不慎可能造成更大的被动。