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在经历了一周沉重的跌势之后，昨交易所国债现券市场终于迎来一个让投资者心情比较愉快的交易日。除长期债和一只浮动利率券以外，其余券种均有不同程度的上涨，个别券种的涨幅还很可观。回购市场除3天和7天品种因跨节因素涨得比较高以外，14天以上品种正在逐步回落。
该日市场的回暖，除经过深幅调整空方力量的释放已暂告一段落外，直接的原因是
央行公开市场操作已悄然改变方向。虽然其本意是照顾市场免受存款准备金率调整所可能带来的阶段性流动性管理困难，但由于存款类金融机构应对水平的普遍提高，实际上未对其产生太大冲击，因而客观上造成市场资金面反倒有明显宽裕的结果。另外，不排除有部分机构微调资产结构，增持债券过节享受自然增长的票面利息。
虽然市场探低迹象明显，并不意味着债市就此止跌回升。首先，从债市基本面看，经济过热因素尚无明显的证据表明得到有效遏制，由此所暗含的进一步紧缩性宏观调控政策还处于蓄势待发的状态；其次，由于得到基本面的有力支撑，股票市场的牛市还没走完，在债市系统性风险得不到解除的情况下，很难吸引外围资金，况且前几年长牛时期驻扎在债市的资金也有相当部分已经撤出；最后，今年债市的深跌对牛市中成长起来的激进型多头打击沉重，大多数机构元气大伤，即使目前市场已经处于价值投资区域也无力发动持续性反攻，行情恢复也将比较缓慢。
因此，市场持续走强的可能性不大，在目前的位置能够止住跌势走出盘整的行情已经能够令人满意了。
上海证券报 中央财经大学金融证券研究所 久诚
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