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4月25日，《企业年金基金管理试行办法》(以下简称《试行办法》)经有关部门签署公布，将于5月1日后正式施行。那么，此《试行办法》有何新意？对市场有何促动呢？
《试行办法》平淡中有新意
细细研读《试行办法》，不难发现该《办法》较为平淡，比如分散投资，企业年金
投资股票的比例不超过20%，单个投资管理人管理的企业年金基金财产不能超过流通股本的5%等，早为市场所熟知。但平淡中也有两个新意。一是候选企业进入门槛高。《试行办法》规定证券公司的注册资本不少于10亿元人民币，且任何时间均维持不少于10亿元的人民币净资产。经过近1年来的券商风波之后，还有多少家券商符合上述要求就值得考究了。看来，在与基金的竞争中，券商又要落后了，因为基金符合条件的比比皆是。二是投资管理人从当期收取的管理费中，提取20%作为企业年金基金投资管理风险准备金，专项用于弥补企业年金基金投资亏损。这是一个创意，因为社保基金在投资管理人时没有这项规定。看来，企业年金这块蛋糕也不那么好吃。不过，在惊讶创意之后，也感觉效果并不会太大，因为管理费本身就不高，20%的比例能否获得弥补风险的目的也就很难说了。
比社保基金更有看头
由引可见，企业年金的操作思路可能较社保基金更为广泛，因为社保基金的投资管理人是清一色的基金管理公司，而企业年金则增加了券商作为投资管理人的代理资格。我们知道，基金与券商在操作思路方面还是有着一定的区别的，这样，企业年金的投资对象较社保基金更有看头。
同时，企业年金在规模扩展上也较社保基金有看头。社保基金虽然在2003年尝到投资甜头之后，2004年将扩大投资股票的上限，范围有望在20%，不过，投资股票的数额也不多，大致在300亿元左右，成长空间不大。
但与社保基金比较起来，企业年金的入市基点虽少，但前景却极为广阔。资料显示，2003年底企业年金的总额大致在300亿元左右，20%的比例就意味着在2004年有60亿元左右的资金进入证券市场。但由于企业年金是新生事物，成长空间极大。据业内人士预计，每年的增长数额在1000亿元，到2010年，将达到1万亿元。也就是说，企业年金在2005年的入市比例就有望达到200多亿元，到2010年就是2000亿元，相当于目前的所有基金总额，这是企业年金获准入市后的最大利好预期之所在。
选股集中在两层面
诚如前述，企业年金入市后，由于不同的托管人尤其是券商加盟之后，将会活跃市场的热点，极有可能在操作过程中，券商的思路将会体现得更为明显一些，因为基金的投资思路特别分散，使得社保基金在选股对象几无规律以及特点可循。
券商投资则在一定程度上有形散而神不散的特点。比如世纪证券在2004年初的做秀般的报道中，可以看到其投资虽然分散，但主要集中在蓝筹行列，以招商银行(资讯 行情 论坛)等个股为主打品种。同时，从目前企业年金的投资对象来看，也是如此。比如上海企业年金银河平衡就集中在银河证券重仓的东风汽车(资讯 行情 论坛)与宁沪高速(资讯 行情 论坛)身上，上海企业年金华夏成长(资讯 行情 论坛)就是华夏证券重仓的火箭股份(资讯 行情 论坛)等，所以，企业年金选股对象还是有着一定规律可循的。
就目前来看，企业年金选股主要集中在两个层面，一是受托券商的重仓股，这在前文已提及到；二是中盘股居多，无论是南京水运(资讯 行情 论坛)，还是中油化建(资讯 行情 论坛)抑或是韶能股份(资讯 行情 论坛)的上海年金投资对象来看，都是如此，即以中间路线作为选股思路。这可能与企业年金的资金规模有关，这一点有别于社保基金的没有任何章法的投资。(江苏天鼎 秦洪)
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