|
编者按：日前，劳动与社会保障部、中国银监会、中国证监会和中国保监会联手出台《企业年金基金管理试行办法》(以下简称《试行办法》)，将于5月1日后正式施行。《试行办法》的出台有何新意呢？又会对市场产生什么样的影响呢？
《试行办法》有新意
研读后不难发现，该《试行办法》虽然较为平淡，如关于分散投资、分散风险方面的内容，以及企业年金投资股票的比例不超过20%，单个投资管理人管理的企业年金基金不能超过流通股本的5%等内容，基本上已被市场所预期。
不过，该《试行办法》还是有一些新意的。首先，候选企业进入门槛高。《试行办法》规定：证券公司的注册资本不少于10亿元人民币，且任何时间均维持不少于10亿元人民币净资产。经过近一年来的券商风波之后，还有多少家券商符合上述要求，就值得考究了。看来，在与基金的竞争中，券商又要落后了，因为基金符合条件的比比皆是。其次，投资管理人从当期收取的管理费中，提取20%作为企业年金基金投资管理风险准备金，专项用于弥补企业年金基金投资亏损。这个创意把管理人的利益(管理费)和管理人的运作水平直接挂钩，将在一定程度上促进管理人提高管理水平。
企业年金发展潜力更长远
由此可见，企业年金的操作思路可能较社保基金更为宽泛，因为社保基金的投资管理人清一色的是基金管理公司，而企业年金则增加了券商作为投资管理人的代理资格。由于基金与券商在操作思路方面有着一定的区别，这样，企业年金的运作思路可能会更加灵活和多样化。同时，企业年金在规模的扩展上也比社保基金有潜力。社保基金虽然在2003年尝到投资甜头之后，在2004年将扩大投资股票的上限，范围有望在20%，不过投资股票的数额也不可能太多，也就在300亿元左右，成长空间不大。但企业年金的规模却具有较大的潜力。资料显示，2003年底，企业年金的总额在300亿元左右，20%的比例就意味着在2004年将有60亿元左右的资金可以进入证券市场。而据业内人士预计，企业年金每年的增长十分迅速，到2010年，将达到1万亿元。这就是说，企业年金在2005年的入市比例有望达到200多亿元，到2010年就是2000亿元，相当于目前的所有基金总额，这才是企业年金获准入市后的最大利好预期之所在。
投资依据仍将是价值与成长
从已经入市的企业年金的运作情况来看，价值与成长仍将是他们的选股标准。如上海企业年金银河平衡集中在银河证券重仓的东风汽车与宁沪高速上，上海企业年金华夏成长瞄准华夏证券重仓的火箭股份等个股。所以，企业年金的选股对象主要集中在两个层面：一是受托券商重仓的价值类股票；二是中小盘的成长股，如南京水运、中油化建、韶能松山等。由此看来，随着价值投资理念的形成和逐渐完善，价值与成长已经成为不同性质的机构投资者所共同推崇的选股标准。而这一标准无疑将继续主导未来市场行情的走势。(江苏天鼎 秦洪)
| 
