诺安平衡基金陈晶光：调整提供了绝佳建仓机会

　　近期，很多投资人担心央行会出台一系列的政策，作为基金经理，您认为这会不会改变股市上涨的格局？

　　陈晶光：目前央行货币政策主要面临短期通胀的压力与对长期通缩的担忧。为抑制近期固定资产投资增速过快，缓解短期通胀的压力，央行已经采取了一些防范的措施。但是，为保证国民经济长期稳健地发展，现阶段央行货币政策不会出现猛烈紧缩。我们看到，央 行出台的一系列政策只是货币政策的适度微调，而不是猛烈的转向。相信货币政策微调会对某些特定的行业与上市公司产生比较大的影响，对整个股市的影响有限，不会改变股市震荡上涨的格局。

　　现在的调整对于像诺安这样的首发基金而言，是不是可以认为是一个不错的买点？

　　陈晶光：诺安平衡基金的投资理念是“投资行业领先企业”。在建仓过程中，坚持“逢低买入”的策略。目前的调整行情属于上升中的正常回调，跌出了很多投资机会，确实为诺安平衡基金提供了绝佳的建仓机会。对于原先看好的品种，现在的价格更具吸引力；而原来有些高估的品种，现在已跌至投资价值范围内。我们投资的品种有了更多的选择，而且建仓成本更低，这决定了在未来上涨行情中，基金能够取得超额回报。应该讲在调整行情中，“逢低建仓”使得新发行基金的优势显露出来了。

　　提到建仓，您选择股票的标准是什么，重点关注的股票都是哪些行业的？能否举几个股票做例子？

　　陈晶光：我们降低受紧缩政策负面影响较大的部分投资品种(钢铁、铝、水泥)和银行业的关注程度，密切关注消费品的投资机会。我们重点关注的行业有：能源、食品、交通运输、电子元器件、通讯、石化、医药等。投资组合中的股票集中度趋向分散化。

　　钢铁、石化、汽车最近业绩不错，但下跌厉害，请问作为基金经理，您认为基金的价值理念是否已出现转变。这些钢铁、石化、汽车之类的大蓝筹后面机会如何？

　　陈晶光：在公布的钢铁、石化、汽车等三个行业的年报和季报中，大部分公司业绩有增长。但企业现在的业绩只代表过去，而且已经在股价上充分体现。我们最看重的是企业未来2-3年的成长性。如果没有持续成长能力，即使现在业绩很好，也不会进入我们的投资范围之内。

　　近期基金对部分钢铁、石化、汽车的减仓，并不是价值理念已出现转变，而是价值投资理念的深化。去年基金大都注重于行业配置，而2004年我们更加注重于个股成长性的挖掘。上述三个行业走势会分化：钢铁行业受央行紧缩政策的影响较大，整体走势偏软。石化行业受央行紧缩政策的影响不大，产品处于产业链上游的公司有投资价值。汽车行业竞争加剧，但有强大外资背景，拥有规模优势的公司2004年依然会保持较快增长速度。

　　6月1日，新《基金法》将取消基金对债券投资比例的限制，您认为基金会不会在牛市中选择放弃债券投资？

　　陈晶光：各基金是否保持债券头寸，取决于他们对市场的判断与基金投资风格。

　　我们的目标是，兼顾当期的稳定回报与长期资本增值，追求稳健收益，并最终获得超越市场平均水平的投资收益。我们认为，中国股市呈螺旋式发展，在发展过程中还面临许多不确定因素。股指在总体上升过程中，还是可能出现幅度较大的调整。因此，我们会保持一定的债券投资比例，以确保基金净值的稳健增长。

　　现在基金仓位普遍很高，市场人士认为，这会造成新发基金不愿意入场，您认可这个观点吗？在投资中，你们开仓会不会尽量回避一些老的基金重仓股？

　　陈晶光：其实，基金在估值过程中，最注重企业未来2～3年的成长性。只要是被低估的企业，不论流通盘大小，在具备流动性的前提下，都将进入我们的投资范围。至于其他基金的仓位情况，这只是我们建仓一个次要的参考指标。在投资中我们不会刻意去回避其他基金的重仓股。另外，针对回避系统性风险问题，我们通过最佳股票与债券的配置比例来解决。注：陈晶光，诺安基金公司投资总监兼诺安平衡基金经理。(晨报 记者高翔)