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本周股票市场除了周四出现小幅反弹外，4天都出现了较大幅度的下跌，在此背景下，封闭式基金市场也出现了持续下跌走势，上证基金指数、深证基金指数全周分别有3.45%、3.33%跌幅，两市基金总计仅成交7.23亿元，极度萎缩。54只封闭式基金全部下跌，而且下跌幅度都超过1%，跌幅最小的基金兴业也下跌达到了1.37%，下跌幅度超过4%的基金就有7只，基金金元更是下跌达到了5.14%。
季报显示基金看好后市
在此次公布投资组合的94只股票型基金中，股票平均持仓量占净值比例为74.09%，与上季度相比增长了约4.6%。我们从基金2004年一季度投资组合到目前投资组合中股票、债券资产配置的变化看，基金股票持仓比重持续增加，从2003年一季度60.41%持续增加到2004年一季度的74.09%。与此同时，基金债券投资比重出现持续降低的局面。可以看出基金对股市后市仍然持牛市思维，继续看好。
在基金整体一季度增仓的同时，仍有有一些基金下调了持仓比例，考虑2004年一季度市场指数上涨幅度达到了15%，由于基金核心资产涨幅小于市场指数，因此股票持仓比例增长在-2%到5%以内的基金都应该属于仓位保持没有大的变动，如果仓位减少超过-2%，则认为基金有减仓行为；如果股票比例增长超过5%，则认为有增仓行为。按照上述标准，我们对91只2003年4季度披露过投资组合的股票基金比较看出，有23只基金出现明显增仓行为，而15只基金出现明显的减仓行为。其余基金仓位基本没有大的变化，整体来看，多数基金仍然看好后市。
由极度集中渐趋分散
从基金重仓持有的股票数量看，全体基金重仓持有股票数量一季度是172家，而这个数字在2003年4季度是148只，显然基金出现分散化投资的思路。其实，自2003年以来基金重仓持股的个数一直在减少，而一季度的增加正好体现了基金分散投资思路。
基金投资除了仓位显示出基金的投资思路外，基金的持股集中度从另一个角度反映了基金对市场的看法。从基金持股前10位集中度看，基金持股集中度在经过持续提高后，一季度出现了小幅度降低的趋势。这是在2002年三季度基金开始持续加大集中度以来的首次下降。由于前期基金核心资产从2003年初以来已经有了非常大的涨幅，不少基金进行获利调整仓位，而不少以前没有挖掘的品种凸现投资价值，因此基金从2003年极度集中的投资思路向分散化投资开始转变。从另一个角度看，基金对后市在保持乐观的态度基础上增加了一分谨慎。
在基金的行业选择方面，基金同样出现对前期持续增仓行业进行了减持，尤其是电力、交通运输、金融保险、机械设备等，而对一些2003年一直采取减持态度的行业中的龙头公司进行了增持，导致这些行业的持股比例在增加。
从具体行业看，在原来基金重仓持有的交通运输、机械设备、金属非金属、电力、信息技术、金融保险、采掘、石油化工行业中出现了明显的分化：除了石化、采掘业出现了继续增持外，其余基金重仓行业都出现一定程度上的减持，其中以电力、交通运输、信息技术减持幅度最大。在基金持仓比重较少的行业中，电子、房地产、医药、批发与零售贸易，由于基金分散投资思维的引导，不少行业龙头被基金增持，而导致整体行业出现增持的局面。
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